养猪同学，我以前买call的时候，你总在展示卖put的优越；现在我开始学你卖put了，你又把我往买call的方向推，难道是我的仇家派来整我的？哈哈。
开个玩笑啊，其实我明白你的意思，我原来买的是OTM的call，现在卖的是IM的put，始终都没有和久经沙场而把卖ATM/OTM put奉为最优方案的你汇合，虽然我们都在卖put，却是完全不同的套路。好比我们都是用掌的，你使的是降龙十八掌，我使的化骨绵掌（为什么首先想到的是海公公的掌法呢？唉。。。）很高兴能一起练拳。
言归正传，对于你说的
“如果你追求，或者你觉得IBM上升的可能性高，那么应该做A， 或者C。”我是同意的，事实上我之前对于这种情况都是做的long call。其实A和C本质是一样的，都是杠杆，只不过A杠杆比较小，还有利息支出和股息收入的问题；当然我过去做的long OTM call和C还是有区别的，不过应该说本质是一样。但是，从我之前用A和C做多的经历（大约10个月用margin方式，4个月用long call的方式），我发现用margin买股票的局限是明显的，就是杠杆不足，压资金，导致资金turn over很低；long call的问题在于要对抗time decay，容易导致三个问题：
一是如果判断的事件没有及时出现（包括方向判断错误和方向判断正确但暂时没有应验两种情况），在账面浮亏时，long call position失血很快，逃生机会很小（有好几次几块钱的call一下就跌成5分，1毛）；
二是在判断正确账面盈利时，仍然能明显感受时间侵蚀利润的压力，从而难以把持到更优的平仓时机，往往事后发现平仓太早；
三是在大盘普跌的情况下，margin迅速吃紧，资金压力会比较大。
至于
“做OPTION就要利用“时间”，这是本质的东西。如果时间价值过小，就没有操作的意义了。”，这个概念我基本同意，但问题是怎么衡量时间价值？当然Time Value = Premium – Intrinsic Value，定义似乎很直白，对于IBM Apr 17 2015 put@170在今天的价格$17.6，time value=17.6-(170-155)= $2.6，但这是它真正的time value吗？或者说这样计算出来的time value有决策意义吗？
我们姑且头脑风暴一下，假设今天收盘前5分钟发生了一件跟IBM相关的大事情（奥巴马当CEO了或者IBM突然收到10B现金什么的，呵呵），股价瞬间涨15块到$170收盘，那么IBM Apr 17 2015 put@170显然不会是$17.6了，那么会是17.6-15=2.6吗？我估计不是，如果我理解的不错的话，价格应该大约是$7.5，也就是现实中今天IBM Apr 17 2015 put@155的价格，因为这是由IBM今天的PE/beta/IV等等各种条件决定的，3个月以后到期的ATM put的时间价值，不管这个ATM price是155，还是170，都会是$7.5左右。换句话说，今天，2015年1月7日，short IBM Apr 17 2015 Put，不管我们选择@155，@170，@180还是@120，我们卖的东西其实都一样，都是一个pattern，一个ATM time value=7.5，ATM-$5 time value=5.5，ATM-$10 time value=3.8。。。。。。的pattern，可以把它想象成一个蒙版，类似下面这个图
浏览附件372171
这个pattern，或者叫价格序列既然是超越strike price的，那么它一定不会是由ATM/OTM决定的，我认为是由IV来决定。
再换一个角度，option就是由股票+时间衍生出来的，时间肯定是重要的，但是time value重要吗？我觉得看怎么说，也重要，也不重要。
从价格序列的层面上讲，time value是重要的，显然卖一个ATM put time value=7.5的序列，要比一个ATM put time value=2的序列更赚钱；
但是具体到一个特定strike price的time value重要吗？我觉得不重要，考虑极限情况：到期日。显然time value不重要吧，因为所有strike price 的time value都要归零。到期日当天谁在乎你的time value啊，option价格只剩纯intrinsic value，跟时间价值完全不相关。换句话说，对于sell put并守到到期日，决定你盈亏的唯一标准就是你的strike price跟当天股票收盘价的差距，跟轮盘赌是一样的。
那么strike price不重要了吗？当然不是，如果你不想守到过期日，strike price就非常重要，因为你会希望time decay的越快越好，看上面的图，你的option strike price在ATM的时候time decay最快，但是股价每天变动，ATM跟着变怎么办？没办法，只能尽可能增加strike price成为ATM的几率，我的做法是把strike price 放在阻力点或者支撑点，当多空双方在你的strike price酣战的时候，利润就自然落袋了，等仗打完了就可以收工了，不需要等到过期。
不知道我的想法是不是make sense，拍砖吧。
