经过黑色5月的几次大跌冲刷，大家对比特币的信心多少正在动摇， 这个帖子从HODL的角度看：如何对比特币“估值” ，及猜测比特币的价值区间（底部）及泡沫区间（顶部）。 部分内容参考自网络，经过 admin 编辑改写。
相对传统金融市场，比特币有一些独有指标，这源于比特币的区块链完全公开透明的技术特性。 其中 市值与实现价值之比(MVRV)是一个非常有特色的指标, 历来是衡量比特币市场顶部和底部最可靠的链上指标之一。
从历史上看，比特币市值与实现价值的比率数值较大，标志着比特币价格接近局部头部，而比率数值较小则表明价格接近局部底部。
MVRV跌破1的几次，历史上都是买入比特币的最佳时机。
一、什么是MV、RV、 MVRV？
MV是流通市值缩写（Market Cap Value，MV） ， 是比特币当前的市值 ， 等于现有流通量*当前市场价格。
RV是已实现市值缩写（Realized Cap Value，RV） 。所计算的是比特币区块链上所有币 “最后移动时对应市值”的总和。
MVRV 则是一个相对指标，为流通市值（MV）和已实现市值（RV）的比率，由Murad Mahmudov & David Puell首次提出，其表达式为：MVRV = MV / RV 。
RV(比特币已实现市值)有以下几个特点：
（1）减少了已退出流通部分的影响（或已丢失部分）
（2）考虑了链上每个币流动时的市场价值
（3）可间接反映长期持有者的筹码成本
二、MVRV与比特币牛熊周期
(1)比特币牛熊周期与BTC-MVRV
纵观比特币十年多的价格走势，整体呈现不断上涨的趋势。从大周期上来看，可以将其划分为三个牛熊周期：
第一个周期，2010年07月至2011年6月，比特币价格从0.05美元左右上涨到191.81美元，之后快速下跌至2011年11月的2.29美元
第二个周期，比特币价格从2011年12月的2.3美元左右震荡上涨至2013年11月的1149.14美元，之后大幅下跌至2015年8月的203.86美元
第三个周期，2015年08月至2018年12月，价格从200美元左右不断上涨至19500美元左右，之后大幅下跌，多次反弹，直到2020年3月的新冠危机见底（二次探底）
近十年以来MVRV比率基本维持在1-3之间，其峰值低谷与牛熊市的峰值低谷基本吻合。下面对比BTC-MVRV在以前三个牛熊周期期间的不同表现。
1) 第一个周期期间，特别是在2011年6月牛市之前，MVRV表现极不稳定，大体维持在2-8之间。这是比特币市场早期不成熟的一种表现，一方面市场炒作投机比例大，另一方面是很多链上移动的比特币也表现出极大的不稳定，包括其中有很多比特币可能在此期间发生丢失。随着比特币价格快速下行，MVRV也出现大幅回落，最低降至历史最低点0.4。
2)第二个周期期间，MVRV伴随价格的回升而回升，在1.4达到第一个峰值，但随后的价格下跌使其回落至低点0.85。之后一路上行最高达到5.6以上，对应牛市结束前的两个价格峰值。熊市低谷（2015年1月至10月）对应的MVRV大多徘徊在0.8至0.9之间。MVRV长时间小于1，说明很多长期持有者都已陷入亏损状态，对应市场出现熊转牛的反转时期。
3) 第三个周期期间，随着比特币价格不断上升，MVRV在牛市顶点附近出现大于4（价格被严重高估）的极端情况。之后比特币进入熊市，MVRV在2018年11月至2019年3月的熊市低谷维持在0.7至0.9之间。在2019年04月初突破1，迎来了一轮上涨行情。 然而，MVRV最高上升至2019年6月底的2.57后，价格开始回落，特别是在2020年3月新冠疫情黑天鹅的作用下，一度猛烈下跌到0.75。
4）第四个周期（当前周期）比特币2020年至今，MVRV的走势 ，及主要时间点如下图（可对比参照2017年牛市MVRV走势）
在2020年3月，新冠疫情黑天鹅事件之后，比特币的MVRV从0.75回升，在2020年7月-9月短线在1.5位置见顶，在2020年9月-10月回落到1.3 ，然后在2020年10月底突破1.5，开启了此轮约6个月的短暂牛市。 其中：
2021年1月8日，随着BTC首次达到4万美元，自由浮动MVRV达到2.96。这与2017年6月MVRV达到3.05的高点时的水平相似。次日BTC价格开始下跌，到1月12日跌破34K美元。
2月20日，MVRV自2017年12月以来首次突破3.0，并在2月21日达到3.09的峰值。这标志着另一个局部峰值，BTC价格在2月21日达到约57.5K美元，然后到2月28日跌至47K美元以下。
3月13日，MVRV再次接近3.0，增加到2.96，因为BTC短暂地超过了6.1万美元。
此后，比特币的MVRV反复下跌，当前已跌至1.5 （为2020年10月底以来的最低）。
比特币的此轮牛市，MVRV仍然没有达到过去两次牛市运行顶部的水平。
比特币当前的RV价格（已实现价格）在2.5万美元左右
前面我们已经提到，比特币机构投资者的平均成本价在2.5万美元，无独有偶，比特币当前的RV价格（已实现价格）也在2.5万美元左右 。
这意味着如果比特币价格现在跌到2.5万美元，MVRV将从当前的1.5左右，跌到1 。重复前面的说法，MVRV跌破1的几次，历史上都是买入比特币的最佳时机。
MVRV就像移动平均线，在整体牛市的上升趋势中不断上升，在整体熊市的下降趋势中不断下降。
所以如果通过价格整固的时间换空间， MVRV的大幅下跌，并不需要比特币价格的下跌来达成。随着时间的推移，比特币当前的RV价格（已实现价格）会慢慢上升，从而拉低MVRV值。
分析比特币的MVRV曲线，可前往这个网站：
charts.coinmetrics.io
相对传统金融市场，比特币有一些独有指标，这源于比特币的区块链完全公开透明的技术特性。 其中 市值与实现价值之比(MVRV)是一个非常有特色的指标, 历来是衡量比特币市场顶部和底部最可靠的链上指标之一。
从历史上看，比特币市值与实现价值的比率数值较大，标志着比特币价格接近局部头部，而比率数值较小则表明价格接近局部底部。
MVRV跌破1的几次，历史上都是买入比特币的最佳时机。
一、什么是MV、RV、 MVRV？
MV是流通市值缩写（Market Cap Value，MV） ， 是比特币当前的市值 ， 等于现有流通量*当前市场价格。
RV是已实现市值缩写（Realized Cap Value，RV） 。所计算的是比特币区块链上所有币 “最后移动时对应市值”的总和。
MVRV 则是一个相对指标，为流通市值（MV）和已实现市值（RV）的比率，由Murad Mahmudov & David Puell首次提出，其表达式为：MVRV = MV / RV 。
RV(比特币已实现市值)有以下几个特点：
（1）减少了已退出流通部分的影响（或已丢失部分）
（2）考虑了链上每个币流动时的市场价值
（3）可间接反映长期持有者的筹码成本
二、MVRV与比特币牛熊周期
(1)比特币牛熊周期与BTC-MVRV
纵观比特币十年多的价格走势，整体呈现不断上涨的趋势。从大周期上来看，可以将其划分为三个牛熊周期：
第一个周期，2010年07月至2011年6月，比特币价格从0.05美元左右上涨到191.81美元，之后快速下跌至2011年11月的2.29美元
第二个周期，比特币价格从2011年12月的2.3美元左右震荡上涨至2013年11月的1149.14美元，之后大幅下跌至2015年8月的203.86美元
第三个周期，2015年08月至2018年12月，价格从200美元左右不断上涨至19500美元左右，之后大幅下跌，多次反弹，直到2020年3月的新冠危机见底（二次探底）
近十年以来MVRV比率基本维持在1-3之间，其峰值低谷与牛熊市的峰值低谷基本吻合。下面对比BTC-MVRV在以前三个牛熊周期期间的不同表现。
1) 第一个周期期间，特别是在2011年6月牛市之前，MVRV表现极不稳定，大体维持在2-8之间。这是比特币市场早期不成熟的一种表现，一方面市场炒作投机比例大，另一方面是很多链上移动的比特币也表现出极大的不稳定，包括其中有很多比特币可能在此期间发生丢失。随着比特币价格快速下行，MVRV也出现大幅回落，最低降至历史最低点0.4。
2)第二个周期期间，MVRV伴随价格的回升而回升，在1.4达到第一个峰值，但随后的价格下跌使其回落至低点0.85。之后一路上行最高达到5.6以上，对应牛市结束前的两个价格峰值。熊市低谷（2015年1月至10月）对应的MVRV大多徘徊在0.8至0.9之间。MVRV长时间小于1，说明很多长期持有者都已陷入亏损状态，对应市场出现熊转牛的反转时期。
3) 第三个周期期间，随着比特币价格不断上升，MVRV在牛市顶点附近出现大于4（价格被严重高估）的极端情况。之后比特币进入熊市，MVRV在2018年11月至2019年3月的熊市低谷维持在0.7至0.9之间。在2019年04月初突破1，迎来了一轮上涨行情。 然而，MVRV最高上升至2019年6月底的2.57后，价格开始回落，特别是在2020年3月新冠疫情黑天鹅的作用下，一度猛烈下跌到0.75。
4）第四个周期（当前周期）比特币2020年至今，MVRV的走势 ，及主要时间点如下图（可对比参照2017年牛市MVRV走势）
在2020年3月，新冠疫情黑天鹅事件之后，比特币的MVRV从0.75回升，在2020年7月-9月短线在1.5位置见顶，在2020年9月-10月回落到1.3 ，然后在2020年10月底突破1.5，开启了此轮约6个月的短暂牛市。 其中：
2021年1月8日，随着BTC首次达到4万美元，自由浮动MVRV达到2.96。这与2017年6月MVRV达到3.05的高点时的水平相似。次日BTC价格开始下跌，到1月12日跌破34K美元。
2月20日，MVRV自2017年12月以来首次突破3.0，并在2月21日达到3.09的峰值。这标志着另一个局部峰值，BTC价格在2月21日达到约57.5K美元，然后到2月28日跌至47K美元以下。
3月13日，MVRV再次接近3.0，增加到2.96，因为BTC短暂地超过了6.1万美元。
此后，比特币的MVRV反复下跌，当前已跌至1.5 （为2020年10月底以来的最低）。
比特币的此轮牛市，MVRV仍然没有达到过去两次牛市运行顶部的水平。
比特币当前的RV价格（已实现价格）在2.5万美元左右
前面我们已经提到，比特币机构投资者的平均成本价在2.5万美元，无独有偶，比特币当前的RV价格（已实现价格）也在2.5万美元左右 。
这意味着如果比特币价格现在跌到2.5万美元，MVRV将从当前的1.5左右，跌到1 。重复前面的说法，MVRV跌破1的几次，历史上都是买入比特币的最佳时机。
MVRV就像移动平均线，在整体牛市的上升趋势中不断上升，在整体熊市的下降趋势中不断下降。
所以如果通过价格整固的时间换空间， MVRV的大幅下跌，并不需要比特币价格的下跌来达成。随着时间的推移，比特币当前的RV价格（已实现价格）会慢慢上升，从而拉低MVRV值。
分析比特币的MVRV曲线，可前往这个网站：
Coin Metrics’ Network Data Charts
Coin Metrics’ Network Data Visualization tool allows for the easy creation of cryptoasset charts and the exploration of our data.
charts.coinmetrics.io
最后编辑: 2021-05-24
, 2年我们一定能看到。
真要十几万，我出 两万加元收购好了，比您估计的几千加元高了好几倍
