近日,财政部公布了2018年
国债发行计划。与2017年的国债发行实际情况相比,2018年的国债发行计划中,关键期限国债发行期数均与2017年持平(不含特别国债);非关键期限中,2年期国债由6期增加到9期,30年期国债由8期增加到9期。综合来看,2018年记账式附息国债发行期数由2017年的76期增加到80期。
那么,2018年国债发行规模究竟有多大?每期的发行规模又会如何变化?
首先,我们可以通过估算2018年的中央财政赤字规模,得到2018年的国债净发行规模。由于2017年前三季度名义GDP累计同比增速为11.3%,我们假设2017年全年名义GDP同比增速为11%,可以计算出2017年名义GDP规模约为825981亿元。再假设2018年名义GDP增速为10%,则可以计算出2018年名义GDP规模约为908579亿元。如果假定2018年的赤字率依然持平于2017年(大概率),为3%,那么由此可以计算出2018年的财政赤字规模约为2.72万亿元,较2017年增加3400亿元。我们假设2018年中央财政赤字占比基本持平于2017年,为65%左右,则预计2018年中央财政赤字规模约为1.77万亿元。因此,我们预计2018年的国债净发行规模约为1.77万亿元,较2017年增加2200亿元。