美元阴谋花样翻新 中国可能遭遇经济“寒流”
亚太经济时报/谷 裕
连续加息后再吸引美元回流
圣诞节来临，欧洲人因为到美国购物的便宜而兴奋异常，但今年圣诞节的真正狂欢者应该是美国，因为美国不仅享尽美元贬值的好处，而且贬值后劲十足，花样还在翻新。正如“
大摩”亚太区首席经济学家谢国忠指出的，美国通过美元贬值将营造美国历史上又一个繁荣期，而为此付出 代价的却是欧洲与亚洲的国家。
欧洲人惊呼：“我所认识的每个人到纽约都是为了购物。” 美元贬值使美国成为了欧洲人的“大卖场”，这样的效果已大大超出美元贬值的意图，但贬值的招数还未用完。
旺了美国冷了欧洲
据《华尔街日报》报道，美元贬值使美国成为了欧洲人的“大卖场”。
由于预计美元在2005年将进一步走低，从大西洋另一端蜂拥到美国的游客还会增加，自今年4月以来，美元兑英镑下跌了10%左右，兑欧元下跌了12%。长期以来，诸如日需品、服装和食品等一些基本商品在美国的价格通常就比较低，因为美国的促销和折扣商店比欧洲更普遍。但是现在这种差别正在进一步扩大。从航空公司到酒店，各种企业正加大促销举措，竭力将美国塑造成为购物者的天堂。
美国旅游协会的国际营销经理格伯瑞拉•维克乔说，从欧洲来到美国的旅游者数量今年迄今为止已经增长了近25%。这一增速远远超过了美国商务部旅游部门在今年初所作的预期。美利坚航空公司称，其跨大西洋航班的登机率已升为81.3%。而在伦敦地铁的广告中，该航空公司的广告语是“攻陷美国”。
伦敦的《星期日泰晤士报》在最近一篇文章中宣称，“美元走弱意味着折扣假期。”英国报纸的旅游版面充斥著描述圣诞节去曼哈顿购物如何在扣除房费和机票后仍能省钱的文章。
例如，Gap新款皮夹克在曼哈顿的售价为68美元，几乎是伦敦售价132美元的一半。在曼哈顿SoHo的苹果店，能够储存1,000首歌的微型iPod数字播放器售价为249美元，而在英国为347美元。
但欧洲自己的市场又如何？正如一位欧洲客一边在美国疯狂购物，一边说：同一件东西在美国只花50美元，我为何要在自己国家花上80美元去买呢？
连续加息也是阴谋
《金融时报》近日刊登了题为《美国只会升息吗？》的文章，文章指出，美联储已经很容易找到升息的理由了，而且连续升息的步伐似乎难以停下。
文章的背景是――美联储近日再次升息25个基点至2.25%，并表示它对当前经济状况的评估没有改变。制定政策的联邦公开市场委员会(FOMC)在其政策声明的措辞上与上次例会几乎一样。政策声明伴随升息决定同时发布。
美联储表示，货币政策仍保持通融，尽管今年能源价格上升，但产出仍有适度增长，通货膨胀和长期通胀预期也保持不变。
这次广泛预期的调整的背景是，新数据显示，高企的油价和假日季节前的零售库存储备，将10月份的美国贸易逆差推高至一个新的历史纪录。
美联储昨天表示，将继续“以可能将是审慎的步伐”升息，而未表示不久将改变升息25个基点的做法。
此次升息在外界普遍预期之中，所以宣布升息后，金融市场几乎没什么变化。
与此同时，美国商务部提供的数据表明，美国贸易逆差从前一个月的509亿美元扩大到554.6亿美元，高于经济学家的预期，使得今年头10个月的逆差总额达到5005亿美元，超过去年全年4965亿美元逆差的纪录。
10月份进口商品和服务总额增长3.4%，至1535亿美元。这是近两年内最快的增速，也大大超过了增长0.6%、至981亿美元的出口总额，尽管后者也创下了新高。
美国真的需要为贸易逆差而连续升息吗？
谢国忠指出，全球经济周期进入了减速阶段，而美国经济增长势头依然强劲，美国成为了增长最强劲的巨大经济体。美国为了避免经济衰退而减税和维持超低的利率，美国一直在鼓励过度消费，这是美国经常项目账户赤字如此巨大的主要原因。但美国政府以推低美元来解决目前的问题。
持相同观点的专家认为，美国人的持续消费狂欢是其经济增长的强劲动力，但代价是巨大的贸易逆差，这需要推低美元来解决，而连续升息却可以给持续走低的美元撑腰，使之保持强势的潜力。
中国可能遭遇“寒流”
但美国只会升息吗？当然不是，美国还有新招。
美国众议院税务委员会近日通过了《本土投资法》，将针对美国公司海外收益的所得税税率由35%下调为5.25%，期限为一年，条件是将这些收益投资于美国。据摩根大通测算，这将为美国带来超过4000亿美元的回流。
随着中美经济相互依存度越来越高，这一美国经济的“暖流”很可能意味着中国经济的新“寒流”。
如果从为人民币汇率升值减压的角度来看，美元回流美国，将给疲软的美元带来一定的支撑，进而使得中国的美元外汇储备升值，美国的这一政策可以说正中中国央行的下怀。
但事情不那么简单，这里潜伏着一个对中国宏观经济前所未见的新挑战。中美之间的资本流动，在过去十几年中，它一直主要扮演着帮助中国扩大投资和消费增长的正面形象，今天，它的角色可能会发生逆转。
迄今为止，中国经济增长持续坚挺，主要得益于内外两个方面，一是国内市场化改革不断逼迫微观经济提高效率降低成本；二是不断增加的外商投资和外贸出口。尤其是后者更被很多地方政府看成是发展的捷径。
尽管在上世纪九十年代中叶，一些颇具忧患意识的学者警告，外贸依存度和外资依存度过高对一个大国经济是柄双刃剑，因为对外贸易和外商投资增长率不可能永远向上，它在达到高峰后总会回落，大热之后可能是寒冬。
这种警告是建立在一个常识上的，那就是，企业投资不是慈善事业，它的目的是赚取利润，就投资中国的制造业跨国公司而言，上世纪九十年代中后期是它们的投资高峰，如今，它们中相当部分已经在中国赢得很难撼动的市场地位。
对于那些在中国已获成功的美国跨国公司而言，现在是它们可以索取回报、衣锦还乡的时候了。何况，美国表现了超乎寻常的慈父情怀，将回国所得税率降低85%；而中国央行鼓励美元离境的政策也将使它们回家的路更加顺利。
如果中国真的出现外商投资和对外贸易增长率降低，甚至出现负增长，中国靠什么来保持过去一贯的经济高增长呢？摩根大通估算未来一年全球会有4000亿美元回流美国的同时，它的另一个预测是2005年，中国对外贸易将出现多年来首次逆差，逆差额为117亿美元。或许是中国必须告别依赖外资、外贸增长模式的时候了！
专家指出，美国有着一系列为美元贬值撑腰的有效措施，美元贬值仍将后劲十足。
亚太经济时报/谷 裕
连续加息后再吸引美元回流
圣诞节来临，欧洲人因为到美国购物的便宜而兴奋异常，但今年圣诞节的真正狂欢者应该是美国，因为美国不仅享尽美元贬值的好处，而且贬值后劲十足，花样还在翻新。正如“
大摩”亚太区首席经济学家谢国忠指出的，美国通过美元贬值将营造美国历史上又一个繁荣期，而为此付出 代价的却是欧洲与亚洲的国家。
欧洲人惊呼：“我所认识的每个人到纽约都是为了购物。” 美元贬值使美国成为了欧洲人的“大卖场”，这样的效果已大大超出美元贬值的意图，但贬值的招数还未用完。
旺了美国冷了欧洲
据《华尔街日报》报道，美元贬值使美国成为了欧洲人的“大卖场”。
由于预计美元在2005年将进一步走低，从大西洋另一端蜂拥到美国的游客还会增加，自今年4月以来，美元兑英镑下跌了10%左右，兑欧元下跌了12%。长期以来，诸如日需品、服装和食品等一些基本商品在美国的价格通常就比较低，因为美国的促销和折扣商店比欧洲更普遍。但是现在这种差别正在进一步扩大。从航空公司到酒店，各种企业正加大促销举措，竭力将美国塑造成为购物者的天堂。
美国旅游协会的国际营销经理格伯瑞拉•维克乔说，从欧洲来到美国的旅游者数量今年迄今为止已经增长了近25%。这一增速远远超过了美国商务部旅游部门在今年初所作的预期。美利坚航空公司称，其跨大西洋航班的登机率已升为81.3%。而在伦敦地铁的广告中，该航空公司的广告语是“攻陷美国”。
伦敦的《星期日泰晤士报》在最近一篇文章中宣称，“美元走弱意味着折扣假期。”英国报纸的旅游版面充斥著描述圣诞节去曼哈顿购物如何在扣除房费和机票后仍能省钱的文章。
例如，Gap新款皮夹克在曼哈顿的售价为68美元，几乎是伦敦售价132美元的一半。在曼哈顿SoHo的苹果店，能够储存1,000首歌的微型iPod数字播放器售价为249美元，而在英国为347美元。
但欧洲自己的市场又如何？正如一位欧洲客一边在美国疯狂购物，一边说：同一件东西在美国只花50美元，我为何要在自己国家花上80美元去买呢？
连续加息也是阴谋
《金融时报》近日刊登了题为《美国只会升息吗？》的文章，文章指出，美联储已经很容易找到升息的理由了，而且连续升息的步伐似乎难以停下。
文章的背景是――美联储近日再次升息25个基点至2.25%，并表示它对当前经济状况的评估没有改变。制定政策的联邦公开市场委员会(FOMC)在其政策声明的措辞上与上次例会几乎一样。政策声明伴随升息决定同时发布。
美联储表示，货币政策仍保持通融，尽管今年能源价格上升，但产出仍有适度增长，通货膨胀和长期通胀预期也保持不变。
这次广泛预期的调整的背景是，新数据显示，高企的油价和假日季节前的零售库存储备，将10月份的美国贸易逆差推高至一个新的历史纪录。
美联储昨天表示，将继续“以可能将是审慎的步伐”升息，而未表示不久将改变升息25个基点的做法。
此次升息在外界普遍预期之中，所以宣布升息后，金融市场几乎没什么变化。
与此同时，美国商务部提供的数据表明，美国贸易逆差从前一个月的509亿美元扩大到554.6亿美元，高于经济学家的预期，使得今年头10个月的逆差总额达到5005亿美元，超过去年全年4965亿美元逆差的纪录。
10月份进口商品和服务总额增长3.4%，至1535亿美元。这是近两年内最快的增速，也大大超过了增长0.6%、至981亿美元的出口总额，尽管后者也创下了新高。
美国真的需要为贸易逆差而连续升息吗？
谢国忠指出，全球经济周期进入了减速阶段，而美国经济增长势头依然强劲，美国成为了增长最强劲的巨大经济体。美国为了避免经济衰退而减税和维持超低的利率，美国一直在鼓励过度消费，这是美国经常项目账户赤字如此巨大的主要原因。但美国政府以推低美元来解决目前的问题。
持相同观点的专家认为，美国人的持续消费狂欢是其经济增长的强劲动力，但代价是巨大的贸易逆差，这需要推低美元来解决，而连续升息却可以给持续走低的美元撑腰，使之保持强势的潜力。
中国可能遭遇“寒流”
但美国只会升息吗？当然不是，美国还有新招。
美国众议院税务委员会近日通过了《本土投资法》，将针对美国公司海外收益的所得税税率由35%下调为5.25%，期限为一年，条件是将这些收益投资于美国。据摩根大通测算，这将为美国带来超过4000亿美元的回流。
随着中美经济相互依存度越来越高，这一美国经济的“暖流”很可能意味着中国经济的新“寒流”。
如果从为人民币汇率升值减压的角度来看，美元回流美国，将给疲软的美元带来一定的支撑，进而使得中国的美元外汇储备升值，美国的这一政策可以说正中中国央行的下怀。
但事情不那么简单，这里潜伏着一个对中国宏观经济前所未见的新挑战。中美之间的资本流动，在过去十几年中，它一直主要扮演着帮助中国扩大投资和消费增长的正面形象，今天，它的角色可能会发生逆转。
迄今为止，中国经济增长持续坚挺，主要得益于内外两个方面，一是国内市场化改革不断逼迫微观经济提高效率降低成本；二是不断增加的外商投资和外贸出口。尤其是后者更被很多地方政府看成是发展的捷径。
尽管在上世纪九十年代中叶，一些颇具忧患意识的学者警告，外贸依存度和外资依存度过高对一个大国经济是柄双刃剑，因为对外贸易和外商投资增长率不可能永远向上，它在达到高峰后总会回落，大热之后可能是寒冬。
这种警告是建立在一个常识上的，那就是，企业投资不是慈善事业，它的目的是赚取利润，就投资中国的制造业跨国公司而言，上世纪九十年代中后期是它们的投资高峰，如今，它们中相当部分已经在中国赢得很难撼动的市场地位。
对于那些在中国已获成功的美国跨国公司而言，现在是它们可以索取回报、衣锦还乡的时候了。何况，美国表现了超乎寻常的慈父情怀，将回国所得税率降低85%；而中国央行鼓励美元离境的政策也将使它们回家的路更加顺利。
如果中国真的出现外商投资和对外贸易增长率降低，甚至出现负增长，中国靠什么来保持过去一贯的经济高增长呢？摩根大通估算未来一年全球会有4000亿美元回流美国的同时，它的另一个预测是2005年，中国对外贸易将出现多年来首次逆差，逆差额为117亿美元。或许是中国必须告别依赖外资、外贸增长模式的时候了！
专家指出，美国有着一系列为美元贬值撑腰的有效措施，美元贬值仍将后劲十足。
