分红保险账户的投资组合

[天涯]

业务过程中，朋友们都非常好奇市场状态这么差，为何分红保险的分红率还能那么高，是不是保险公司或者保险顾问在“忽悠”？

今天我以一个保险公司2013年的分红账户投资组合为例来说明其原因。

X公司2013年分红账户资产的分配情况如下：

1）固定收益类资产占65.3%，其中政府债券比例为13.2%、企业债券为19%、住宅按揭5.2%、商业按揭23%、私有部门4.9%。应该说，在低利率时代，保险公司在投资策略上已经做出了比较大的调整。固定收益类资产在过去年代里，比例一般都在70%以上，而且其中的政府债券占相当大的比重。现在来看，固定收益类资产占总的分红账户资产都有较大幅度的下调，其中的政府债券比例也有较大幅度的下调。所以说，保险公司在应对新的经济形势下，都做出了下调低收益资产比例的安排。

2）权益类资产占21%，其中房地产占6%、普通股占15%、优先股极少。这部分资产也有新的变化，整体权益类资产比例上升4-5个百分点，也说明新的经济复苏来临之前，保险公司已经看到了这块资产的潜力和未来的收益趋势。其中普通股的比例上升幅度令人印象深刻。

3）现金资产占4.7%，这块资产没有什么可以解释说明的，主要用途为保险赔付及投资周转的需要，比例一般不会有太过于明显的变化。

4）保单贷款资产占8.2%，这块资产实际上也应该算是固定收益类资产，利率相当不错，而且风险极小（可比政府债券，甚至比政府债券还要安全）。

5）其它资产0.8%。

从债券期限结构上来看，其中：政府债券部分5年以下的仅占16.7%，5年以上的占83.3%；企业债券部分5年以下的仅占6.1%，5年以上占93.9%。大家知道债券期限越长，利率会越高。所以这块资产基本上能够保证较高的稳定收益。有了这一块资产的中流柢柱的作用，分红保险账户的资产收益基本就有了保证。

从债券的级别结构上来看，其中：政府债券AAA级占41.8%，AA级占23.2%，A级占28.4%，BBB占6.6%，没有3B以下级别的债券；企业债券AAA占9%，AA占9.9%，A占51.6%，BBB占29.5%。一般来说，BBB及以上级别的债券还本付息都是不成问题的。分红保险资产中债券级别结构的这种安排，保证了还本付息及收益率的高且稳定。

当然再看分红资产中所持有的债券的主要借债机构，更不需要为其担忧了。政府债券中加拿大联邦及省市政府所占比例最大，也有一些美国政府机构及欧洲政府的债券；而企业债券中，借债机构基本上都是政府相关的机构或大企业，如大学、医院、交通、公用设施或银行等。

权益类资产中的普通股部分，所持有的基本上都是银行、保险公司、公用事业类公司、交通运输类公司等；其中的房地产部分，在地域结构上也有比较良好的分布，安省、BC省、魁省、阿省等经济及人口发展状态较好的省份占有比较高的比重，这将保证这部分资产的增值及租金收入的稳定性。

看了以上的投资组合及数据，您还对分红保险资产的稳定高收益有疑问吗？想继续更深入地探讨，请与我联系。

说句题外话，我每年都要研究各大保险公司的分红账户资产的投资组合，比较其中的结构比例的变化，以及不同公司在投资策略上的不同特点，从中学习到了不少东西。因此在帮客户安排RRSP及其它投资账户的投资组合上也颇有一套自己独有的特点。

此文仅为信息参考，不构成任何形式的保险投资理财方面的建议与意见。有保险投资理财方面问题的朋友，请联系专业合格的理财顾问或与本人直接联系面谈。

 

[soleil_lee－太阳李]

保险公司的寿险分红这些年是多少呢？7%?

 

[sunrain114]

重点不在分红是6还是7，在于，其分母不是你一年交付的金额总数，而是总金额减去你当年的寿险保费后得余额。保单保单，保险部分要付费，这个是合理的，但是很多保单持有者自己并不清楚这个算法，以为收益率的分母是每年缴费总数，把分红寿险看做纯粹的投资。

 

[天涯]

保险公司的寿险分红这些年是多少呢？7%?

这几年各家的分红率都差不多在6.5%上下。

 

[天涯]

重点不在分红是6还是7，在于，其分母不是你一年交付的金额总数，而是总金额减去你当年的寿险保费后得余额。保单保单，保险部分要付费，这个是合理的，但是很多保单持有者自己并不清楚这个算法，以为收益率的分母是每年缴费总数，把分红寿险看做纯粹的投资。

这个理解是对的。叫做分红保险，关键词是保险。只是其中带有投资分红的功能。要知道，如果第一年投入，投保人如果因意外身故的话，保险公司是要赔付很多钱的，什么样的投资分红都比不上保险赔偿，所以保险成本一定要扣除掉。

 

[soleil_lee－太阳李]

那保险费占寿险保费的百分之多少呢？有没有例子拿出来看看

 

[sunrain114]

那保险费占寿险保费的百分之多少呢？有没有例子拿出来看看

保险费不能笼统说百分占比，事实上是保险公司在当时给终生寿险客户的一个费率，各人根据性别年龄及承保额不同缴费当然也不同。你若认真考虑的话，叫天涯根据你的具体情况做一份试算表好了，呵呵。我叫人做过，试算的时候，分别是假设现有分红率下未来收益率，及、分红率下降一点或上升一点的状况下的未来收益率，试算期限是从你现在年龄性别状况下目前开始投保到未来几十年的整个过程，一般到你100岁吧，分红是假设你不死，呵呵。分红率6点多的情况下，我记得投保20年后大概平均年收益4点几吧。开始投的相当长时间分红收益是亏的，因为你的保费占大部分。至于说刚投保没几年就不慎死掉了，占了保险公司的便宜，我觉得其实不是大部分分红寿险投保人的出发点。我刚来加拿大那年帮我做试算的那个经纪，故意混淆分红率和收益率的概念，那分母的“秘密”是我自己发现的，让我很是不爽。买卖这东西，愿买愿卖，要建立在信息对等的基础上。

 

[sunrain114]

我的朋友中，家有几个年幼的孩子、夫妻两个收入也丰厚，我觉得他们买了这个险种是很合适的，因为皆备了保险和投资的功能，一旦大人有些差池，孩子们的生活因保险功能而得以保障了。孩子已长成的家庭，则要认真地把它当成投资品种研究下。个人意见供参考。

 

[观雨]

其实买term险，然后把余下的保费自己投资，最终效果要比买分红保险好的多（即便是考虑到未来遗产缴资本利得税，仍然强过买分红保险很多，因为6%的收益实在太低了，何况还是看得见拿不到，如果要通过抵押拿出来还要交利息，等于收益更低了。）
去逛逛英文的理财论坛，很多人在转向这种方式，他们叫它 Insure yourself.

 

[sunrain114]

其实买term险，然后把余下的保费自己投资，最终效果要比买分红保险好的多（即便是考虑到未来遗产缴资本利得税，仍然强过买分红保险很多，因为6%的收益实在太低了，何况还是看得见拿不到，如果要通过抵押拿出来还要交利息）
去逛逛英文的理财论坛，很多人在转向这种方式，他们叫它 Insure yourself.

正解。但是这个有个前提，就是你本人有一定的投资知识和经验，而且把理财当成乐事做。我一个朋友夫妻俩在我跟他们解释了分红寿险的实质后还是买了这个产品，他们的解释我也接受，他们说，实在搞不懂投资这种事，感觉难于上青天，所以就投它了，总比钱放在定存里净贬值强。呵呵。

 

[观雨]

如果是这种情况，就是花钱买省心，适合就好。

作为经纪人为客户提供诚实专业的建议是正道，为了佣金把分红保险吹上天就没必要了。

跟客人讲实话，人家未必就一定不买，毕竟说到底人们还是愿意和诚实的人做生意。

正解。但是这个有个前提，就是你本人有一定的投资知识和经验，而且把理财当成乐事做。我一个朋友夫妻俩在我跟他们解释了分红寿险的实质后还是买了这个产品，他们的解释我也接受，他们说，实在搞不懂投资这种事，感觉难于上青天，所以就投它了，总比钱放在定存里净贬值强。呵呵。

 

[Leo Insurance]

如果是这种情况，就是花钱买省心，适合就好。

作为经纪人为客户提供诚实专业的建议是正道，为了佣金把分红保险吹上天就没必要了。

跟客人讲实话，人家未必就一定不买，毕竟说到底人们还是愿意和诚实的人做生意。

沒錯，沒有最好的商品，只有適合的客人。
分紅型保險就像兩位說的一樣，適合想保險又想投資但對基金或股票市場不了解的人
以回報率6%來說，分紅型保險還是占稅務上的優勢
但如果你覺得基金回報可以每年高過6%，購買Term Life剩下的錢自己投資就會比較划算或是萬用型保單也是一種選擇。

 

[spring3580]

保险费不能笼统说百分占比，事实上是保险公司在当时给终生寿险客户的一个费率，各人根据性别年龄及承保额不同缴费当然也不同。你若认真考虑的话，叫天涯根据你的具体情况做一份试算表好了，呵呵。我叫人做过，试算的时候，分别是假设现有分红率下未来收益率，及、分红率下降一点或上升一点的状况下的未来收益率，试算期限是从你现在年龄性别状况下目前开始投保到未来几十年的整个过程，一般到你100岁吧，分红是假设你不死，呵呵。分红率6点多的情况下，我记得投保20年后大概平均年收益4点几吧。开始投的相当长时间分红收益是亏的，因为你的保费占大部分。至于说刚投保没几年就不慎死掉了，占了保险公司的便宜，我觉得其实不是大部分分红寿险投保人的出发点。我刚来加拿大那年帮我做试算的那个经纪，故意混淆分红率和收益率的概念，那分母的“秘密”是我自己发现的，让我很是不爽。买卖这东西，愿买愿卖，要建立在信息对等的基础上。

多谢，我也在了解分红保险，还真没有人和我说这个分母的秘密呢。

 

[malingny]

这几年各家的分红率都差不多在6.5%上下。

逐年下降啊

 

[soleil_lee－太阳李]

多谢，我也在了解分红保险，还真没有人和我说这个分母的秘密呢。

的确，这个分母的差异，的确差很多呢

 

[天涯]

保险费不能笼统说百分占比，事实上是保险公司在当时给终生寿险客户的一个费率，各人根据性别年龄及承保额不同缴费当然也不同。你若认真考虑的话，叫天涯根据你的具体情况做一份试算表好了，呵呵。我叫人做过，试算的时候，分别是假设现有分红率下未来收益率，及、分红率下降一点或上升一点的状况下的未来收益率，试算期限是从你现在年龄性别状况下目前开始投保到未来几十年的整个过程，一般到你100岁吧，分红是假设你不死，呵呵。分红率6点多的情况下，我记得投保20年后大概平均年收益4点几吧。开始投的相当长时间分红收益是亏的，因为你的保费占大部分。至于说刚投保没几年就不慎死掉了，占了保险公司的便宜，我觉得其实不是大部分分红寿险投保人的出发点。我刚来加拿大那年帮我做试算的那个经纪，故意混淆分红率和收益率的概念，那分母的“秘密”是我自己发现的，让我很是不爽。买卖这东西，愿买愿卖，要建立在信息对等的基础上。

我觉得太阳雨朋友对保险还是很了解的。不过，我觉得你的保险经纪让你自己去琢磨明白这个分母问题我实在不知该如何评论。

我在分红保险问答的文章里写得清清楚楚。因为许多人认为每年投1万，20年之后 ，现金值才30万左右，这种投资的收益率太低了。我就回答他们，你们忘记了这是个保险，是有保险成本的，不能仅仅把它看成是投资品，而且20年20万元是分20年交进去的，而不是一次性交给保险公司20万的。还有一点，这种收益是免税的，跟投资在其他账户或工具上是不一样的。

保费成本多少，跟性别、年龄、是否吸烟、健康状况等许多因素有关系，具体要我告诉你们，你们的保险成本是多少，分红保单里没有分出投资成本与人寿成本的比重，但我认为可以用UL的基本人寿成本作为参加。

 

[天涯]

其实买term险，然后把余下的保费自己投资，最终效果要比买分红保险好的多（即便是考虑到未来遗产缴资本利得税，仍然强过买分红保险很多，因为6%的收益实在太低了，何况还是看得见拿不到，如果要通过抵押拿出来还要交利息，等于收益更低了。）
去逛逛英文的理财论坛，很多人在转向这种方式，他们叫它 Insure yourself.

这种说法在市面上似乎是蛮流行的。不过，还是要看具体情况，有许多假设前提。即投资人自己很懂得投资，能够保证投资收益每年都为正数，因为似乎涨50%很难，但跌50%却很容易，如果哪一年跌50%，那今后是要涨100%才能追回来。许多人08年RRSP投资的亏损到2013年底才追平2007年底的余额。期间用了5年时间。自己投资的成本怎么算，如投入的时间与精力，以及日常投资买卖的手续费等。

我只能说，保险与投资的最大区别在于，投资的钱比较灵活一些，似乎人活着爱怎么花都行，而保险的钱似乎是死的，都是留给子孙后代的，平时想动似乎也不容易动。不过，分红保险现在的功能，已经基本上把它的这些缺点尽可能地解决掉，而且各金融机构在服务上也在不断完善，如现在保单拿到银行质押贷款，当天就能拿到钱，非常的快捷和方便。

至于收益率和未来的长线回报，我还是贴一张图给大家看一下，大家自己判断哪个更划算。

 

[天涯]

上面的图可以大家不是很理解，我还是把有关分红保险之退休保障篇也贴出来，把我的具体例子跟表对上来看，会理解得更清楚一些。


分红保险之退休保障篇
作者：陈勇
财务保障顾问、投资顾问
联系电话：416-3004768
在加拿大生活，理财工作的一个最重要的着眼点是退休收入的保障。不管以什么样的方式积累资产创造财富保护财富，在人还没有挥别世界之前，如何保障退休生活不需要忧愁钱的问题使自己生活品质能够保持在良好的状态都是一个非常重要的理财目标。

我们知道，我们大家的退休收入来源无非就RRSP、CPP、OAS、TFSA、租金收入、房产投资增值及其他非注册投资账户等这些比较常见的渠道。在考虑如何保障退休收入状态之时，我们必须大致估计一下各种投资渠道今后可能的余额及数目，这些收入来源的税收是多少，这些收入对福利收入的影响等，这样我们才能得出真正我们能够拿到手上的数字。

对于这个问题，如果没有具体的数字，可能会比较抽象一些。我们就假定一个35岁的男性移民A先生（为了尽量简单一些，就不加入配偶的数据），年收入6万（税前），一年存1万RRSP，5500元的TFSA，RRSP和TFSA的投资收益率每年以6.5%来计算，到他65岁退休的时候，他的RRSP账户余额是57万，他的TFSA账户的余额是32万。假如A先生65岁退休66岁开始从RRSP账户领取收入（一般来说免税账户暂时是不会动的），每年4.8万，可以一直领到80岁（账户余额用尽），到80岁以后就不得不动用其他的投资收入了。如果算上CPP的收入，一年的总收入将超过6万（跟上班时一样，当然税也不低），这样的收入水平就别指望OAS能够贡献多少收入（应该说基本可以忽略不计）。如果A先生想把退休生活过得更好一些，可能就必须有其他方面的收入才有可能维持领取退休收入足够长的时间。当然，这种假设是建立在这种比较理想化的基础之上的，如每年定期定量往RRSP和TFSA账户里投资1.55万（总额），而且收益率是稳定且较高的水平上，而在现实中，这种理想状态很可能是不存在的（投资收益率是很难保证做到每年稳定6.5%），加上税和通涨的因素结果就更不容易测算了，因此退休收入是否能够达到预期的状态还是存在比较大的疑问的。


既然本文谈的是分红保险的退休保障内容，当然我们肯定也得拿出具体的数据来与RRSP和TFSA进行对比才有说服力，是吧？俗话说，不怕不识货，就怕货比货。不比不知道，一比吓一跳。我们同样以1.55万每年的供款来算（因RRSP和TFSA都各自受供款额度所限而必须分开为两个不同的账户，分红保险账户没有这个问题），看未来退休时你所能获得的收入及最后所剩下的遗产。同样，A先生35岁时每年往分红保单供款1.55万，年收益也以6.5%来计算，总供款时间30年（跟前面的RRSP和TFSA一样），此时账户余额为109万。此时A先生65岁开始退休，66岁开始用分红保单向银行获得保单抵押贷款，每年额度4.8万（免税收入），总共贷款20年到A先生85岁。假如此时A先生身故，分红保单的保额（死亡赔偿金）在扣除贷款本金和利息之后还剩余238万（免税资产）留给家人子女。假如A先生依然健在，还可以继续从分红账户获得退休资金。


分红保险退休保障计划与RRSP计划最大的不同在于所获得的退休收入是免税的，因为是免税收入，所以不管拿到手上多少都不影响政府福利金的获得。也就是说，同样每年拿到4.8万，不但不需要交税，政府的OAS每个月还可以拿到一千来块钱，CPP所获得的收入也无需交多少税。对比一下，这中间的差距每年得在3万元上下，因为如果从RRSP获得收入每年4.8万加上CPP的收入一万多，总收入超过6万，边际税率起码30%以上，这意味着2万无收入变成了税交给了政府。同时，因为没有获得OAS老年退休收入一万多元，这也是一种损失，所以少掉还不止3万一年。实际6万以上的收入，真正可支配的可能只有4万元。而以分红保险方式来获得退休收入，每年4.8万是实拿的（免税的），CPP收入就一万多元，基本上无需交多少税，OAS每年一万多也是实拿的，总共加起来超过7万，这也就是我所总结的分红保险的一大功能，即：退休福利不因收入增加而降低。所以，账有时还是得细算，而且要从长远的角度来细算。不算，你是看不出差距的。当然，你如果不懂的这些相关联的东西，你的账都没法算就更别提哪个更划算的问题。

分红保险与RRSP对比的另一个优点是它还带着保额的，即一开始投入就带着death benefit的（假如意外身故是会得到赔偿金的，这要比RRSP投资账户的余额大得多），虽然这跟退休收入无关，但在无关投资收益的情况下，这么好的东西为什么不要呢（你没有保险的时候不是还专门花钱去买保险的吗）？

分红保险与RRSP对比的第三个优点是它在支出退休收入之后，还有大额的death benefit留下来，即RRSP每年支取4.8万之后，到80岁的时候账户余额就用完了，而分红保险账户里不但还有很多现金值可以继续支取，而且还有非常大额的death benefit在账户所有者告别人世之时可以免税留给家人子女。而RRSP的账户即使有余额留下也需要交税，更何况其留下的只是账户的余额，而分红保险账户留下的却是死亡赔偿金。如果你对分红保险有一点点了解的话，你肯定知道死亡赔偿金要比账户现金值大很多，就以这个例子来看，死亡赔偿金在账户所有人85岁之时，差距高达100万元。

分红保险与RRSP对比的第四个优点是分红保险的资产具有债权人保护功能，即免受债权人追索的资产保护功能。

上面说到RRSP在未来的税务上没法与分红保险相比，可能会有很多人认为那TFSA在税务问题上不会输于分红保险账户了。这是对的。分红保险和免税账户的供款全都是税后的钱，最终的收益都是免税的。但是，免税账户还是有它的局限性，即额度受限、没有起始保额也没有最终的死亡赔偿额、也不具有免受追索的功能、它的投资收益率不稳定且没有保证。所以，要把它作为退休收入计划，也不是最好的。就算这个账户上的钱都没有动用，最终作为财富传承，不但在额度上比不上分红账户，还得在处理遗产时支出一些相关的费用。

综合RRSP和TFSA两个投资账户作为退休收入，到账户所有人85岁挥别世界（假定），两个账户的余额为40万元，而用分红账户作为退休收入来源，最终的死亡赔偿金为230多万。熟优熟劣，您自己判断。
也许有人还会说，在RRSP和TFSA两个账户作为退休收入来源的时候，两个账户是分开的，而以分红保险作为退休收入保障时，你却是把供款金额合在一起的，这里头肯定有猫腻，这对RRSP和TFSA不公平。好吧，我也把这1.55万金额分成两个分红账户（即一个1万，一个0.55万）来与RRSP和TFSA想对应地进行PK吧。看数据，每年1万元的分红保险方案，账户所有人从66岁开始每年支取4.8万一直到85岁，还有90多万的死亡赔偿金。而RRSP支取到80岁，账户就用尽了，不得不动用其他资金来源了。用分红保险账户作为退休收入来源的保障，最终每年放入0.55万元的那个替代TFSA的分红账户都无需动用，最终完全作为遗产免税传承给家人子女，我们也以85岁来计算，死亡赔偿金达140多万。这个数字加上前面代替RRSP账户的那个账户所剩下的数字90多万，总额还是230多万（跟用一个分红账户所体现出的效果是一样的），所以说把数字合起来用一个账户是没有猫腻的，更何况，假如用一个账户更划算的话，客户既然投入的资金都一样，为何非要分成两个账户呢？更进一步来说，假如用一个账户更划算，那么RRSP和TFSA分成了两个账户不是政府在坑民众吗？所以，这种怀疑是没有道理的。我现在把一切的数据分解、综合、横向比、纵向比，不管以什么表角度来对比，都体现出分红账户的优越性，你不相信，请你提出你的疑问之所在。


如果说RRSP、TFSA这两个比较有代表性的可以作为退休收入来源的账户，在退休保障上都无法与分红保险相比的话，其他的如租金收入、不动产增值及其他非注册账户就更难与之相抗衡了，因为在前面财富创造、财富保护、财富传承与税务规划等篇章里也已经谈到这些金融投资产品的特性。这些产品在某个单项功能上有可能胜过分红保险，但在综合功能上可以说没有一项东西能够胜过分红保险。

（本文只作为信息参考，并不构成任何具体投资理财建议，亦不明示或暗示买卖任何具体投资理财产品。进行任何投资理财行为，请事先咨询专业合格的理财顾问，或与本人联系单独面谈。）

 

[天涯]

多谢，我也在了解分红保险，还真没有人和我说这个分母的秘密呢。

这不应该是什么秘密，保险顾问如果这个都不想告诉客户的话，客户还能指望保险顾问告诉他们什么真相呢？

 

[天涯]

逐年下降啊

是啊，从08年开始，这几年应该是一直在降。不过，去年基本上跟前年持平，没有继续下降，希望是止跌的节奏。如果今年年终的分红结果能够保持不降或略微上升，那就是好现象了。据业内人士说，现在经济复苏了，收益率再下降的可能性已经变得很小很小了。我只是保险顾问，对分红账户的投资情况也只能听行内人士说说，具体的还是得看未来的表现，是不是止跌我也不敢肯定，大家看看也想想吧。