在我们详细讨论价格和收益之前，我觉得有必要先澄清一些误解（非常可能是由我的误解，因为毕竟从在这个帖子接触option到现在才不到2个月，我的很多理解可能是错的），这样大家用同一个标准讨论才有意义。
1、比较几种方案的优劣，必须得苹果跟苹果比，鸭梨跟鸭梨比：
“我不用这么大信心，卖出20手2016年1月90块的PUT。 20.50成交。 冻结MARGIN大概 45000 元（比你大）。收现金41000元。”
如果同样45000元 buy call@$92.5，价格大约$5，可以买90手。
那么到股价到$100的时候，我的盈利是$22,500，股价每升1块，我多赚$9,000，要达到你的盈利水平，股价只要达到$102，还有向上的机会。
另外需要注意的是，两种方案，我的资金成本是固定的，你的成本是随股价上涨的。冻结MARGIN大概 45000 元，是基于今天的价格，对吗？随着价格上涨，比如涨到$90，你将被冻结大约$60,000，如果股价到$100，将被冻结$67,000。如果按平均值算，你的本金是$56,000，即使按50,000算，也意味着100块后，股价每上升1块，我会多赚1万块。（我这里有个问题，我不确定冻结margin是只冻结Maintenance excess，还是会立刻产生loan？如果立刻产生loan的话，还有利息成本要考虑。）
或者，还是用投资回报率直接一些，你的回报率在80%左右封顶；如果股价到100，我的回报率是90%往上。
如果到期上90-100元，你丢了这10000块。我依然盈利41000。
如果股价掉到70块，我打平不输。
70块以下，我做股东。
是的，如果股价没到$97.5，那么call@92.5都是亏损。
2、如果你想比较的是我们都持有option到expire date，那么上面的比较基本就是准确的了。
但是，如果我们从战术的角度看，基本上我们很少会等到那一天才决定获利，而如果在Jan. 2016前任何一个时间close option，其实sell put和buy call是差不多的。区别无非是。
股价上涨，buy to close put 获利，而sell to close call 获利，实际中如果股价上不了100，估计我就90块的时候卖了。如果是这种情况，那么buy call通常要比sell put收益好，因为本金要少的多，在你的例子里，只需要1/5的本金。
综上所述，我觉得我是以90% 以上概率在做一个固定投资。
你这么说的潜台词是股价未来一年价格是在1，2，3.。。。100的概率是均等的，所以你sell put@90就占90概率，这么想显然是不符合实际的，难道1年后MPC会到$1块吗？
谈到概率是对的，如果要细算，应该算几种scenario的EV（Expected Value），就是有点儿麻烦。
