- 主题发起人 vickyzyd
- 发布时间 2014-03-12
。人生如戏啊！免费文章，大家批判着看。
华尔街不满百度任性投资线下
腾讯财经 07-29 10:47 8评论
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腾讯财经讯（康路）
中国最大的搜索引擎百度本周二收低15%，盘中创下7年来最大单日跌幅，市值蒸发近100亿美元（约人民币620亿元）。此前，百度创始人李彦宏曾经表示，公司现金流仍有500亿人民币，计划未来三年花费200亿人民币投资O2O市场，并以此作为百度转型的方向。
但面对连谷歌都在削减开支的大环境，华尔街担心百度大笔投资计划只是“任性烧钱”，未必带来可观收益。再加上中国A股持续震荡所引发的对中国居民财富缩水的担忧，也让分析师重新评估百度的线下业务未来。
O2O和爱奇艺拖累利润30多个基点 多家券商下调百度评级
百度创下7年来最大单日跌幅的直接诱因是上个交易日盘后公布的第二季度财报。该财报显示，虽然总收入和市场预期相符，但每股盈利不及预期，且研发和推广投入大幅上升。百度第二季度总营收达到165.75亿元人民币（约合26.73亿美元），同比增长38.3%；归属于百度的净利润达到36.62亿元人民币（约合5.906亿美元），同比增长3.3%。该财报同时显示，百度支出保持激进势头。销售、管理等O2O相关投入支出同比增加81%，和原计划涨了近一倍，而研发支出同比也增长56.2%。
百度创始人李彦宏在财报电话会议中强调了O2O业务对集团长期增长的重要性，甚至将其上升到发展出一个“新百度”的高度，以显示目前高额投入是必要战略部署 。
但华尔街分析师却认为新业务对百度收入提振前景并不明朗。巴克莱分析师Alicia Yap在分析研报中表示，百度对糯米和其他O2O业务的推广将会进一步增加销售、管理及行政费用并同时压低毛利润率。 “我们认为，除非百度能够证明在O2O市场的份额出现实质性上升，并且成功削减支出以保证毛利润率在2016年底可以回升，否则股价短期会继续承压”。
而另有美股投资人对腾讯财经表示，分析师对百度O2O业务的苛刻要求，主要源自百度正在偏离技术优势，“百度本是以技术见长的公司，却加入门槛相对低的O2O的市场恶性缠斗中。后者资本密集且人力密集的特点让任何一家公司都很难处于垄断地位，更何况相比三大互联网巨头中的腾讯和阿里巴巴，百度进入O2O已经晚了”。
数据显示，百度的O2O业务推广将导致运营利润下降25.3个百分点，加上在线视频爱奇艺拖累的5.1个百分点，百度运营利润被非核心业务整体拖累30个百分点。百度预计第三季度总营收将处于29.3亿-30亿美元之间，小于市场预计。该前景评估也意味着百度的同比收入增长将减速至34.3%-37.4%。
除了巴克莱之外，德意志银行、Brean Capital等多家券商均在本周二下调百度评级。
华尔街担心中企动荡时期“任性”投资
只有业绩最终能够证明，百度目前的投资到底是“有钱任性”地布局生态，还是谷歌般的“短期阵痛” 。但是，近期而言，比调整公司战略更棘手的是国际投资人对中概股的态度整体偏向审慎 。对于海外投资人来说，最担心的就是A股下跌何时才能到头。
JL Warren Capital研究部主管Junheng Li在7月14日给腾讯财经的邮件中表示， 虽然中国股市是金融机制重要的一部分，但是只占企业外部融资相对小的部分，影响可控。股市对中国经济的最大破坏性集中体现在推延改革进程。因而，该研究机构预计，随着宏观经济数据继续走弱以及中国企业盈利逐渐公布，未来的6-12个月中国A股会回到此轮牛市行情之前点位，比如，上证甚至会回到2000-2500点。
自6月暴跌以来，A股不确定性让远在美国上市的中概股持续承压。一来，在A股和港股的联动作用下，一旦中国股市暴跌，部分内地投资人选择出售流动性较好的中概股来满足保证金要求；二来，对于海外投资人来说，中国股市震荡所带来的中国居民消费偏向审慎，改变他们对中国企业的盈利前景预计，无论是小企业、还是行业巨头都难以免疫，而投资人对仍在大笔投资的企业格外苛刻。
根据《今日美国》的数据统计，自6月12日上证指数达到此轮最高点至今，在美国上市的144家中国概念股蒸发近400亿市值。其中，基本面相对好的行业巨头也难逃投资人抛售。比如，京东累计跌幅超过15%，58同城超过18%，而唯品会超过21%。
但也有分析师认为，不应夸大中国股市震荡对实体经济的影响，并认为在股市整体下跌过程中，行业垄断地位的企业理应抗击打更强。券商Piper Jaffray分析师Gene Munster就继续维持百度超重持有的评级不变。 他在研究报告中表示，虽然担心中国股市暴跌会在短期之内让百度承压，但考虑到百度的投资记录和行业垄断地位，看好其长期发展。
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但面对连谷歌都在削减开支的大环境，华尔街担心百度大笔投资计划只是“任性烧钱”，未必带来可观收益。再加上中国A股持续震荡所引发的对中国居民财富缩水的担忧，也让分析师重新评估百度的线下业务未来。
O2O和爱奇艺拖累利润30多个基点 多家券商下调百度评级
百度创下7年来最大单日跌幅的直接诱因是上个交易日盘后公布的第二季度财报。该财报显示，虽然总收入和市场预期相符，但每股盈利不及预期，且研发和推广投入大幅上升。百度第二季度总营收达到165.75亿元人民币（约合26.73亿美元），同比增长38.3%；归属于百度的净利润达到36.62亿元人民币（约合5.906亿美元），同比增长3.3%。该财报同时显示，百度支出保持激进势头。销售、管理等O2O相关投入支出同比增加81%，和原计划涨了近一倍，而研发支出同比也增长56.2%。
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数据显示，百度的O2O业务推广将导致运营利润下降25.3个百分点，加上在线视频爱奇艺拖累的5.1个百分点，百度运营利润被非核心业务整体拖累30个百分点。百度预计第三季度总营收将处于29.3亿-30亿美元之间，小于市场预计。该前景评估也意味着百度的同比收入增长将减速至34.3%-37.4%。
除了巴克莱之外，德意志银行、Brean Capital等多家券商均在本周二下调百度评级。
华尔街担心中企动荡时期“任性”投资
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JL Warren Capital研究部主管Junheng Li在7月14日给腾讯财经的邮件中表示， 虽然中国股市是金融机制重要的一部分，但是只占企业外部融资相对小的部分，影响可控。股市对中国经济的最大破坏性集中体现在推延改革进程。因而，该研究机构预计，随着宏观经济数据继续走弱以及中国企业盈利逐渐公布，未来的6-12个月中国A股会回到此轮牛市行情之前点位，比如，上证甚至会回到2000-2500点。
自6月暴跌以来，A股不确定性让远在美国上市的中概股持续承压。一来，在A股和港股的联动作用下，一旦中国股市暴跌，部分内地投资人选择出售流动性较好的中概股来满足保证金要求；二来，对于海外投资人来说，中国股市震荡所带来的中国居民消费偏向审慎，改变他们对中国企业的盈利前景预计，无论是小企业、还是行业巨头都难以免疫，而投资人对仍在大笔投资的企业格外苛刻。
根据《今日美国》的数据统计，自6月12日上证指数达到此轮最高点至今，在美国上市的144家中国概念股蒸发近400亿市值。其中，基本面相对好的行业巨头也难逃投资人抛售。比如，京东累计跌幅超过15%，58同城超过18%，而唯品会超过21%。
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转帖，批判看，因为是免费的。
Visa和万事达盯上了中国高达7万亿美元的信用卡市场。抢占市场份额的过程中，它们将遭遇强大的现任对手和风头正劲的在线竞争者。
腾讯财经智库特约 Robyn Mak 约翰霍普金斯大学学者
Visa和万事达(MasterCard)在中国的挑战才刚刚开始。中国正准备开放其规模高达7万亿美元的信用卡市场。在抢占更多市场份额的过程中，Visa和万事达将会遭遇实力强大的“现任”，以及像阿里巴巴这样潜力无限的在线竞争对手。
去年10月下旬，中国国务院在政府网站上发布区公告称，符合条件的内外资企业，均可申请在中国境内设立银行卡清算机构。公告称，此举是为提高中国金融对内对外开放水平。此后，Visa和万事达的股价大幅攀升。但是，关于这两个国际信用卡品牌将会在中国占有一席之地的欢呼雀跃看起来好像为时过早。
巨大的市场
截止今年第一季度，中国银行卡发卡量达到50亿张。当前，使用信用卡和借记卡进行的支付——今年前三个月为12万亿元(约合1.9万亿美元)——必须通过银联(UnionPay)完成。这家国有控股企业在中国借记卡和信用卡人民币支付交易的处理和清算中占据近乎垄断的地位。不过，这一点即将改变：7月1日，中国人民银行开始接受内外资企业关于在中国境内设立银行卡清算网络的申请。
对于Visa和万事达来说，能在2020年成为全球第一大银行卡市场的中国提供支付业务，是一件非常有吸引力的事情。按照未来十年内消费者信用卡和借记卡支出以年增长率为20%的速度增长，到2024年，中国银行卡支付规模将超过42万亿美元。
不过，在中国，银行卡交易费用有严格的规范，而且比西方国家低很多。根据巴克莱集团发布的数据，在超市，每张银行卡刷卡手续费为0.38%，在饭店和奢侈品零售店，这一费率为1.25%。手续费被分成三部分：70%归发卡银行所有，20%归商家的支付公司所有，剩余10%归银行。相比之下，万事达向在美国超市向特定信用卡收取的手续费则高达1.48%。
强大的对手
按照中国银行卡平均0.5%的交易费用计算，Visa和万事达共同占有10%的市场份额将相当于在2025年两家公司旗下结算业务会分别获得11亿美元的营收。虽然这两家公司和中国银行业的联系已经很紧密，但是要想说服商家转换另外一种清算网络绝非易事：零售商最青睐的支付公司归银联所有。
根据iResearch发布的数据，2014年，银联在该市场所占份额高达40%。互联网的入局也增加了Visa和万事达中国之争的不确定性。据消息人士透露，阿里巴巴的支付平台——支付宝，也递交了清算许可证的申请。支付宝可能会绕开银行，因为该支付平台不需要客户使用银行卡，并且向零售商收取的手续费更低。
iResearch发布的数据显示，虽然当前在线支付的交易量很小，(去年为1.3万亿美元)，但今年这一数据或将增长45%。从新规公布至7月23日，投资者已经分别为Visa和万事达注资340亿美元和220亿美元。然而，投资者的兴奋看起来好像为时过早。(米娜)
【Breakingviews作品（简称“作品”）的中文翻译权及中文版版权均归腾讯公司独家所有。未经腾讯公司授权许可，任何组织、机构或个人不得对作品进行中文翻译或对作品中文版本实施转载、摘编或其他任何形式的使用行为，违者腾讯公司将追究其法律责任。】
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对于Visa和万事达来说，能在2020年成为全球第一大银行卡市场的中国提供支付业务，是一件非常有吸引力的事情。按照未来十年内消费者信用卡和借记卡支出以年增长率为20%的速度增长，到2024年，中国银行卡支付规模将超过42万亿美元。
不过，在中国，银行卡交易费用有严格的规范，而且比西方国家低很多。根据巴克莱集团发布的数据，在超市，每张银行卡刷卡手续费为0.38%，在饭店和奢侈品零售店，这一费率为1.25%。手续费被分成三部分：70%归发卡银行所有，20%归商家的支付公司所有，剩余10%归银行。相比之下，万事达向在美国超市向特定信用卡收取的手续费则高达1.48%。
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