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- 发布时间 2010-02-03
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Edmonton 之行
上周Partner 脚虽然后扭伤，还是肩负上爱城之行。伤在外，志在心。
经达三天的探摸，了解爱城是个新起的工业城市，工业多的地方，废料也不会少，有几个大型的废旧和拆解公司已在那扎营，但华人极少，而做贸易的华商会不时地到爱城寻找货源。
我们此行目的，主要是有一废旧电厂正在拆解，一个拆解商客户承包，要求我们对其中的线和马达进行估价。线的含量还可以，但有些马达确实太大了，需要进一步处理。我们在考虑，一些线和马达，运载不便，需要在当地进行处理，是否必要派人进驻呢？人，是个问题。冬天将临，也是个问题。。。纠结呀。
上周Partner 脚虽然后扭伤，还是肩负上爱城之行。伤在外，志在心。
经达三天的探摸，了解爱城是个新起的工业城市，工业多的地方，废料也不会少，有几个大型的废旧和拆解公司已在那扎营，但华人极少，而做贸易的华商会不时地到爱城寻找货源。
我们此行目的，主要是有一废旧电厂正在拆解，一个拆解商客户承包，要求我们对其中的线和马达进行估价。线的含量还可以，但有些马达确实太大了，需要进一步处理。我们在考虑，一些线和马达，运载不便，需要在当地进行处理，是否必要派人进驻呢？人，是个问题。冬天将临，也是个问题。。。纠结呀。
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引龙诱虎
从现在的数据资料分析来看，受各国货币大战、美日量化宽松政策、中国宏观调控与加息的主要因素影响下，铜价振动上升，导致辞中国内弱外强，对中国的贸易会有短期的逆差，因此国内很多商户是卖不到国外的货源，不少国内拆解场地空空而也，可想明年中国要将缺铜的空洞补上，还会引起铜价新一轮的上升。
我们也大受影响，铜价倒挂，意味着可将中国的铜倒来国外卖，但这对缺铜的中国，是不可能的。因此，很多货物便可以在本地进行销售，所以不顾及当地交易，也是个隐患。
如何去解决当前问题？周三晚饭后，与新的家园工友一起到Tim Horton去咖啡语论。本以为，9点开始，两三个钟可以有结果，
，过了子夜有点瞌睡了，只能再来两杯咖啡。。。店员在清扫着地板，转身望望，只剩我们三了，时钟也近3，明天还有挺多活，趁早散了。
更晕的是，不知是不是咖啡的作用，让我余常激奋，难以入眠。
也好，上家园灌下水，小憩了个把钟，新一天战斗的口号又吹响了。苦呀。。。
讨论未果，上下班、电话里还得继续。。。
新的战友，勤学聪慧，学识飞进，短短的个把月，基本上把仓库内的知识学会了，令我们自叹不如！
冬天的淡季将临，没有激战的季节，却是极佳的练习时期。下周，这位筒子，就要走出仓外了，我们给予极佳的激励条件，让他激奋，智慧得到更大的发挥，为明年和将来的进拓而作准备。
家园藏龙又卧虎，为什么要又藏又卧呢？我们引龙出海，诱虎出山，外面的空间极大，任你龙腾虎跃。
借助家园，立足本贴，将来继续引龙诱虎，共图发展。
从现在的数据资料分析来看，受各国货币大战、美日量化宽松政策、中国宏观调控与加息的主要因素影响下，铜价振动上升，导致辞中国内弱外强，对中国的贸易会有短期的逆差，因此国内很多商户是卖不到国外的货源，不少国内拆解场地空空而也，可想明年中国要将缺铜的空洞补上，还会引起铜价新一轮的上升。
我们也大受影响，铜价倒挂，意味着可将中国的铜倒来国外卖，但这对缺铜的中国，是不可能的。因此，很多货物便可以在本地进行销售，所以不顾及当地交易，也是个隐患。
如何去解决当前问题？周三晚饭后，与新的家园工友一起到Tim Horton去咖啡语论。本以为，9点开始，两三个钟可以有结果，
，过了子夜有点瞌睡了，只能再来两杯咖啡。。。店员在清扫着地板，转身望望，只剩我们三了，时钟也近3，明天还有挺多活，趁早散了。更晕的是，不知是不是咖啡的作用，让我余常激奋，难以入眠。
也好，上家园灌下水，小憩了个把钟，新一天战斗的口号又吹响了。苦呀。。。讨论未果，上下班、电话里还得继续。。。
新的战友，勤学聪慧，学识飞进，短短的个把月，基本上把仓库内的知识学会了，令我们自叹不如！
冬天的淡季将临，没有激战的季节，却是极佳的练习时期。下周，这位筒子，就要走出仓外了，我们给予极佳的激励条件，让他激奋，智慧得到更大的发挥，为明年和将来的进拓而作准备。家园藏龙又卧虎，为什么要又藏又卧呢？我们引龙出海，诱虎出山，外面的空间极大，任你龙腾虎跃。
借助家园，立足本贴，将来继续引龙诱虎，共图发展。
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大力士
与拆解商的合作，不时便会有些大型的货物会来，吸收上次让近万磅变压器轧裂集装箱的教务长训，这会我们购进了一台大叉车，能举起万磅以上的货物，它单边双轮胎，爬行稳健，实地有力，不愧为大力士，也减轻了我们对大物体的巨大压力。
与拆解商的合作，不时便会有些大型的货物会来，吸收上次让近万磅变压器轧裂集装箱的教务长训，这会我们购进了一台大叉车，能举起万磅以上的货物，它单边双轮胎，爬行稳健，实地有力，不愧为大力士，也减轻了我们对大物体的巨大压力。
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回复: 引龙诱虎
园友要独立自己干吗？你那里不是又只有三个人了？从现在的数据资料分析来看，受各国货币大战、美日量化宽松政策、中国宏观调控与加息的主要因素影响下，铜价振动上升，导致辞中国内弱外强，对中国的贸易会有短期的逆差，因此国内很多商户是卖不到国外的货源，不少国内拆解场地空空而也，可想明年中国要将缺铜的空洞补上，还会引起铜价新一轮的上升。
我们也大受影响，铜价倒挂，意味着可将中国的铜倒来国外卖，但这对缺铜的中国，是不可能的。因此，很多货物便可以在本地进行销售，所以不顾及当地交易，也是个隐患。
如何去解决当前问题？周三晚饭后，与新的家园工友一起到Tim Horton去咖啡语论。本以为，9点开始，两三个钟可以有结果，
更晕的是，不知是不是咖啡的作用，让我余常激奋，难以入眠。
讨论未果，上下班、电话里还得继续。。。
新的战友，勤学聪慧，学识飞进，短短的个把月，基本上把仓库内的知识学会了，令我们自叹不如！
家园藏龙又卧虎，为什么要又藏又卧呢？我们引龙出海，诱虎出山，外面的空间极大，任你龙腾虎跃。
借助家园，立足本贴，将来继续引龙诱虎，共图发展。
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国内再生金属需求旺盛面临原料来源问题
国内再生金属需求旺盛面临原料来源问题
时间：2010-10-25 08:07:13
近年来，随着我国经济社会的快速发展和节约资源保护环境的迫切要求，再生有色金属产业规模不断扩大，产品产量快速增长，主要再生有色金属产量从2000年的72万吨增加到2009年的633万吨，年均增长率达到27%。
今年以来，国家进一步加大对再生金属产业的扶持力度，把再生金属在内的资源综合利用和节能环保等七大产业，确定为战略性新型产业，出台多项政策给予大力支持，使产业整体效益平稳增长。
伴随着我国城市化、工业化的迅速推进，我国有色金属供需矛盾日益突出，再生金属产业已成为缓解供需矛盾、提高资源综合利用效益的重要新型产业。然而，由于我国再生金属原料三分之二靠进口，这一产业对进口依赖明显。
王恭敏告诉记者，在两大主要品种废铜、废铝的进口环节，包括印度在内的多个发展中国家竞争激烈，各出招数抢夺原料资源，而我国由于进口环节增值税较高，并且在大部分港口的报关检验中，废料进口需要全部开箱卸货检查，速度慢、周期长，在竞争中处于明显不利地位。
针对再生金属行业国际贸易中存在的争端问题，第十届中国再生金属国际论坛将邀请相关部门和专家就再生金属行业进口标准和监管机制进行讨论，同期发布“再生金属国际贸易标准流程及协议范本＂，帮助企业避免贸易风险的发生。
国内再生金属需求旺盛面临原料来源问题
时间：2010-10-25 08:07:13
有“再生金属产业的风向标＂之称的第十届中国再生金属国际论坛暨展览交易会将于今年11月7日在宁波召开。在日前此间召开的新闻发布会上，中国有色金属工业协会再生金属分会王恭敏会长认为，再生金属产业今年发展势头不错，“十二五＂期间要进一步推动产业全面升级。但值得注意的是，我国目前在废料进口环节包括报关、征税等环节尚处于国际竞争的不利地位，“原料来源是个亟待解决的大问题。”
近年来，随着我国经济社会的快速发展和节约资源保护环境的迫切要求，再生有色金属产业规模不断扩大，产品产量快速增长，主要再生有色金属产量从2000年的72万吨增加到2009年的633万吨，年均增长率达到27%。
今年以来，国家进一步加大对再生金属产业的扶持力度，把再生金属在内的资源综合利用和节能环保等七大产业，确定为战略性新型产业，出台多项政策给予大力支持，使产业整体效益平稳增长。
伴随着我国城市化、工业化的迅速推进，我国有色金属供需矛盾日益突出，再生金属产业已成为缓解供需矛盾、提高资源综合利用效益的重要新型产业。然而，由于我国再生金属原料三分之二靠进口，这一产业对进口依赖明显。
王恭敏告诉记者，在两大主要品种废铜、废铝的进口环节，包括印度在内的多个发展中国家竞争激烈，各出招数抢夺原料资源，而我国由于进口环节增值税较高，并且在大部分港口的报关检验中，废料进口需要全部开箱卸货检查，速度慢、周期长，在竞争中处于明显不利地位。
针对再生金属行业国际贸易中存在的争端问题，第十届中国再生金属国际论坛将邀请相关部门和专家就再生金属行业进口标准和监管机制进行讨论，同期发布“再生金属国际贸易标准流程及协议范本＂，帮助企业避免贸易风险的发生。
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价调整压力犹存 无碍后市继续上行
价调整压力犹存 无碍后市继续上行
时间：2010年10月23日 07:46:32 中财网
从压力方面来看。首先，导致沪铜滞涨的主要原因在于国内供过于求的现状。2009年铜价单边上涨吸引产量快速增长，进口套利行为使得中国进口维持高位，再加上之前大量的囤货行为造成的巨量隐性库存。另一方面，价格上涨从原材料传导至终端消费品所需时间较长。此外，多地拉闸限电政策导致不少加工厂商关闭产能，再加上个别落后产能被淘汰，导致国内实际消费铜的需求明显偏低。因此在这样的基本面供需关系没有较好改善之下，国内铜价想要跟随外盘快速上涨难度确实非常大。
然而，从其他方面来看，未来铜价仍然有上涨的空间。首先，全球铜市供需关系趋紧。全球铜市前8个月出现16.1万吨的供应缺口，而去年同期为略有过剩，并且比前7个月的短缺7万吨，缺口有所扩大。而根据国际铜研究小组ICSG的数据，全球铜市前7个月的供应缺口已达35.6万吨。因此从大的格局来说，供应短缺将是支撑铜价在中长期走强的最大因素。其次，铜去库存化仍在进行之中，上期所和伦敦交易所库存一直保持着库存减少的趋势，特别是LME铜注销仓单保持高位，表明实体需求保持恢复增长态势，这一点正是印证了未来供应可能出现更大缺口。再者，随着美联储表示将考虑推出新经济刺激政策，美元开始加速下跌，而各国货币更是竞相贬值，流动性泛滥势必导致全球性通胀压力增大，最终推动大宗商品价格继续上涨。作为金融属性很强的品种，铜势必将受到追捧，这点从美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的铜基金持仓快速上涨中窥见一斑。最后，时至2010年最后几个月，南美主要产铜国一年一度的矿工薪资谈判以及由其引发的"罢工事件"将有可能再次成为市场炒作的题材。
综上所述，铜价短期内仍面临着调整的压力，但从后市而言，大方向仍然具有上涨潜力和上升空间，因此建议投资者关注中长线逢低买入的机会。（今日早报 大地期货）
价调整压力犹存 无碍后市继续上行
时间：2010年10月23日 07:46:32 中财网
外盘铜价在7月末跳出震荡平台之后，基本保持震荡上行态势。进入十月份以来更是加速上涨直至创出年内新高。其间，沪铜一直滞涨，伦沪两市铜价比值持续下滑，进口亏损额度不断扩大。直至国庆节后沪铜开始补涨走强，在勉强创出年内新高后再次承压回落。就现状而言，国内铜价所面临的调整压力仍然比较大，但后市随着下游消费需求关系的进一步好转，商品通胀压力的加强，铜价仍然存在可观的上行空间。
从压力方面来看。首先，导致沪铜滞涨的主要原因在于国内供过于求的现状。2009年铜价单边上涨吸引产量快速增长，进口套利行为使得中国进口维持高位，再加上之前大量的囤货行为造成的巨量隐性库存。另一方面，价格上涨从原材料传导至终端消费品所需时间较长。此外，多地拉闸限电政策导致不少加工厂商关闭产能，再加上个别落后产能被淘汰，导致国内实际消费铜的需求明显偏低。因此在这样的基本面供需关系没有较好改善之下，国内铜价想要跟随外盘快速上涨难度确实非常大。
然而，从其他方面来看，未来铜价仍然有上涨的空间。首先，全球铜市供需关系趋紧。全球铜市前8个月出现16.1万吨的供应缺口，而去年同期为略有过剩，并且比前7个月的短缺7万吨，缺口有所扩大。而根据国际铜研究小组ICSG的数据，全球铜市前7个月的供应缺口已达35.6万吨。因此从大的格局来说，供应短缺将是支撑铜价在中长期走强的最大因素。其次，铜去库存化仍在进行之中，上期所和伦敦交易所库存一直保持着库存减少的趋势，特别是LME铜注销仓单保持高位，表明实体需求保持恢复增长态势，这一点正是印证了未来供应可能出现更大缺口。再者，随着美联储表示将考虑推出新经济刺激政策，美元开始加速下跌，而各国货币更是竞相贬值，流动性泛滥势必导致全球性通胀压力增大，最终推动大宗商品价格继续上涨。作为金融属性很强的品种，铜势必将受到追捧，这点从美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的铜基金持仓快速上涨中窥见一斑。最后，时至2010年最后几个月，南美主要产铜国一年一度的矿工薪资谈判以及由其引发的"罢工事件"将有可能再次成为市场炒作的题材。
综上所述，铜价短期内仍面临着调整的压力，但从后市而言，大方向仍然具有上涨潜力和上升空间，因此建议投资者关注中长线逢低买入的机会。（今日早报 大地期货）
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废旧家电处理新规将实施 正规军仍在担心
废旧家电处理新规将实施 正规军仍在担心
2010年10月25日 17:02:44
《废弃电器电子产品处理目录》日前发布，从明年1月起，电视机、冰箱、洗衣机、空调、电脑五类产品将按 照国家标准进行正规回收拆解，同时国家将建立相关处理基金，用于废弃电器电子产品回收处理费用的补贴。据悉，对新规的颁布，正规回收企业一方面颇受鼓舞， 同时又担心补贴力度不足使“游击队”继续横行。
上海新锦华是国内第一家开通网站和启用电话呼叫的收废公司，同时也建立了完善的线下回收渠道，是名副其实的收废“正规军”。虽然新规即将实施， 不过他们担心难以遏制走街串巷的收废“游击队”。新锦华旗下的上海新锦华金属材料有限公司张遂波表示，作为电子废弃物专业回收企业，在回收过程中最大的困 难是在回收价格上处于劣势。“我们的回收价格按照《上海市家电以旧换新废旧家电回收参考价格的公告》来制定，但我们不是拆解企业，无法获得相关补贴;此 外，我国电子废弃物目前还无法做到无偿交投，与走街窜巷的‘马路游击队’相比，我们有税收负担，回收来的电子废弃物还要销售给有资质的处理企业让他们做无 害化处置，所以能接受的回收价格也相对较低，在市场上并无竞争优势。”
不解决回收价格过低的问题，“游击队”仍然有巨大的市场空间，这就需要相关部门对正规回收企业加以补贴，否则新规无法真正落地实施。
由于废旧家电拆解后部分元件可能会污染环境，所以相关部门对回收拆解企业有门槛限制，目前上海有9家回收拆解企业获得相关资质。这些企业虽然得 到了政府相关部门的认可，但拆解后零件流向却并无规定。据悉，国家在再生资源回收利用工作方面的法律还稍显空白，业内人士希望相关部门以法律的形式来明确 各类废旧家电回收、加工、运输、物流处理等工作环节，并希望政府能够建立再生资源回收绿色物流体系，为这个朝阳产业的发展提供保障。
废旧家电处理新规将实施 正规军仍在担心
2010年10月25日 17:02:44
《废弃电器电子产品处理目录》日前发布，从明年1月起，电视机、冰箱、洗衣机、空调、电脑五类产品将按 照国家标准进行正规回收拆解，同时国家将建立相关处理基金，用于废弃电器电子产品回收处理费用的补贴。据悉，对新规的颁布，正规回收企业一方面颇受鼓舞， 同时又担心补贴力度不足使“游击队”继续横行。
上海新锦华是国内第一家开通网站和启用电话呼叫的收废公司，同时也建立了完善的线下回收渠道，是名副其实的收废“正规军”。虽然新规即将实施， 不过他们担心难以遏制走街串巷的收废“游击队”。新锦华旗下的上海新锦华金属材料有限公司张遂波表示，作为电子废弃物专业回收企业，在回收过程中最大的困 难是在回收价格上处于劣势。“我们的回收价格按照《上海市家电以旧换新废旧家电回收参考价格的公告》来制定，但我们不是拆解企业，无法获得相关补贴;此 外，我国电子废弃物目前还无法做到无偿交投，与走街窜巷的‘马路游击队’相比，我们有税收负担，回收来的电子废弃物还要销售给有资质的处理企业让他们做无 害化处置，所以能接受的回收价格也相对较低，在市场上并无竞争优势。”
不解决回收价格过低的问题，“游击队”仍然有巨大的市场空间，这就需要相关部门对正规回收企业加以补贴，否则新规无法真正落地实施。
由于废旧家电拆解后部分元件可能会污染环境，所以相关部门对回收拆解企业有门槛限制，目前上海有9家回收拆解企业获得相关资质。这些企业虽然得 到了政府相关部门的认可，但拆解后零件流向却并无规定。据悉，国家在再生资源回收利用工作方面的法律还稍显空白，业内人士希望相关部门以法律的形式来明确 各类废旧家电回收、加工、运输、物流处理等工作环节，并希望政府能够建立再生资源回收绿色物流体系，为这个朝阳产业的发展提供保障。
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废旧家电处理新规将实施 正规军仍在担心
废旧家电处理新规将实施 正规军仍在担心
2010年10月25日 17:02:44
《废弃电器电子产品处理目录》日前发布，从明年1月起，电视机、冰箱、洗衣机、空调、电脑五类产品将按 照国家标准进行正规回收拆解，同时国家将建立相关处理基金，用于废弃电器电子产品回收处理费用的补贴。据悉，对新规的颁布，正规回收企业一方面颇受鼓舞， 同时又担心补贴力度不足使“游击队”继续横行。
上海新锦华是国内第一家开通网站和启用电话呼叫的收废公司，同时也建立了完善的线下回收渠道，是名副其实的收废“正规军”。虽然新规即将实施， 不过他们担心难以遏制走街串巷的收废“游击队”。新锦华旗下的上海新锦华金属材料有限公司张遂波表示，作为电子废弃物专业回收企业，在回收过程中最大的困 难是在回收价格上处于劣势。“我们的回收价格按照《上海市家电以旧换新废旧家电回收参考价格的公告》来制定，但我们不是拆解企业，无法获得相关补贴;此 外，我国电子废弃物目前还无法做到无偿交投，与走街窜巷的‘马路游击队’相比，我们有税收负担，回收来的电子废弃物还要销售给有资质的处理企业让他们做无 害化处置，所以能接受的回收价格也相对较低，在市场上并无竞争优势。”
不解决回收价格过低的问题，“游击队”仍然有巨大的市场空间，这就需要相关部门对正规回收企业加以补贴，否则新规无法真正落地实施。
由于废旧家电拆解后部分元件可能会污染环境，所以相关部门对回收拆解企业有门槛限制，目前上海有9家回收拆解企业获得相关资质。这些企业虽然得 到了政府相关部门的认可，但拆解后零件流向却并无规定。据悉，国家在再生资源回收利用工作方面的法律还稍显空白，业内人士希望相关部门以法律的形式来明确 各类废旧家电回收、加工、运输、物流处理等工作环节，并希望政府能够建立再生资源回收绿色物流体系，为这个朝阳产业的发展提供保障。
废旧家电处理新规将实施 正规军仍在担心
2010年10月25日 17:02:44
《废弃电器电子产品处理目录》日前发布，从明年1月起，电视机、冰箱、洗衣机、空调、电脑五类产品将按 照国家标准进行正规回收拆解，同时国家将建立相关处理基金，用于废弃电器电子产品回收处理费用的补贴。据悉，对新规的颁布，正规回收企业一方面颇受鼓舞， 同时又担心补贴力度不足使“游击队”继续横行。
上海新锦华是国内第一家开通网站和启用电话呼叫的收废公司，同时也建立了完善的线下回收渠道，是名副其实的收废“正规军”。虽然新规即将实施， 不过他们担心难以遏制走街串巷的收废“游击队”。新锦华旗下的上海新锦华金属材料有限公司张遂波表示，作为电子废弃物专业回收企业，在回收过程中最大的困 难是在回收价格上处于劣势。“我们的回收价格按照《上海市家电以旧换新废旧家电回收参考价格的公告》来制定，但我们不是拆解企业，无法获得相关补贴;此 外，我国电子废弃物目前还无法做到无偿交投，与走街窜巷的‘马路游击队’相比，我们有税收负担，回收来的电子废弃物还要销售给有资质的处理企业让他们做无 害化处置，所以能接受的回收价格也相对较低，在市场上并无竞争优势。”
不解决回收价格过低的问题，“游击队”仍然有巨大的市场空间，这就需要相关部门对正规回收企业加以补贴，否则新规无法真正落地实施。
由于废旧家电拆解后部分元件可能会污染环境，所以相关部门对回收拆解企业有门槛限制，目前上海有9家回收拆解企业获得相关资质。这些企业虽然得 到了政府相关部门的认可，但拆解后零件流向却并无规定。据悉，国家在再生资源回收利用工作方面的法律还稍显空白，业内人士希望相关部门以法律的形式来明确 各类废旧家电回收、加工、运输、物流处理等工作环节，并希望政府能够建立再生资源回收绿色物流体系，为这个朝阳产业的发展提供保障。
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国外废旧电池回收经验
国外废旧电池回收经验
时间：2010-10-26 13:25:11
上海新锦华是国内第一家开通网站和启用电话 呼叫的收废公司，同时也建立了完善的线下回收渠道，是名副其实的收废“正规军”。虽然新规即将实施，不过他们担心难以遏制走街串巷的收废“游击队”。新锦 华旗下的上海新锦华金属材料有限公司张遂波表示，作为电子废弃物专业回收企业，在回收过程中最大的困难是在回收价格上处于劣势。“我们的回收价格按照《上 海市家电以旧换新废旧家电回 收参考价格的公告》来制定，但我们不是拆解企业，无法获得相关补贴;此外，我国电子废弃物目前还无法做到无偿交投，与走街窜巷的‘马路游击队’相比，我们 有税收负担，回收来的电子废弃物还要销售给有资质的处理企业让他们做无害化处置，所以能接受的回收价格也相对较低，在市场上并无竞争优势。”
不解决回收价格过低的问题，“游击队”仍然有巨大的市场空间，这就需要相关部门对正规回收企业加以补贴，否则新规无法真正落地实施。
由于废旧家电拆解后部分元件可 能会污染环境，所以相关部门对回收拆解企业有门槛限制，目前上海有9家回收拆解企业获得相关资质。这些企业虽然得到了政府相关部门的认可，但拆解后零件流 向却并无规定。据悉，国家在再生资源回收利用工作方面的法律还稍显空白，业内人士希望相关部门以法律的形式来明确各类废旧家电回收、加工、运输、物流处理 等工作环节，并希望政府能够建立再生资源回收绿色物流体系，为这个朝阳产业的发展提供保障。(中国高新技术产业导报)
国外废旧电池回收经验
时间：2010-10-26 13:25:11
《废弃电器电子产品处理目录》日前发布，从明年1月起，电视机、冰箱、洗衣机、空调、电脑五类产品将按照国家标准进行正规回收拆解，同时国家将建立相关处理基金，用于废弃电器电子产品回收处理费用的补贴。据悉，对新规的颁布，正规回收企业一方面颇受鼓舞，同时又担心补贴力度不足使“游击队”继续横行。
上海新锦华是国内第一家开通网站和启用电话 呼叫的收废公司，同时也建立了完善的线下回收渠道，是名副其实的收废“正规军”。虽然新规即将实施，不过他们担心难以遏制走街串巷的收废“游击队”。新锦 华旗下的上海新锦华金属材料有限公司张遂波表示，作为电子废弃物专业回收企业，在回收过程中最大的困难是在回收价格上处于劣势。“我们的回收价格按照《上 海市家电以旧换新废旧家电回 收参考价格的公告》来制定，但我们不是拆解企业，无法获得相关补贴;此外，我国电子废弃物目前还无法做到无偿交投，与走街窜巷的‘马路游击队’相比，我们 有税收负担，回收来的电子废弃物还要销售给有资质的处理企业让他们做无害化处置，所以能接受的回收价格也相对较低，在市场上并无竞争优势。”
不解决回收价格过低的问题，“游击队”仍然有巨大的市场空间，这就需要相关部门对正规回收企业加以补贴，否则新规无法真正落地实施。
由于废旧家电拆解后部分元件可 能会污染环境，所以相关部门对回收拆解企业有门槛限制，目前上海有9家回收拆解企业获得相关资质。这些企业虽然得到了政府相关部门的认可，但拆解后零件流 向却并无规定。据悉，国家在再生资源回收利用工作方面的法律还稍显空白，业内人士希望相关部门以法律的形式来明确各类废旧家电回收、加工、运输、物流处理 等工作环节，并希望政府能够建立再生资源回收绿色物流体系，为这个朝阳产业的发展提供保障。(中国高新技术产业导报)
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沪铜前期上涨过快 高位修正等待突破时机
沪铜前期上涨过快 高位修正等待突破时机
2010年10月28日07:49 来源：期货日报
需求放缓，铜价回调
国内现货方面，经历了57月份的高升水之后，近两月以来贴水成为常态，且沪铜创出年内新高以来贴水幅度不断扩大，贸易商通过扩大贴水来推动成交。以上海市场为例，10月26日早市延续25日下午的格局继续放大贴水，平水铜贴水至650700元/吨，贴水幅度之大为年初以来所罕见。下游厂商面对63000元/吨以上的铜价普遍持有畏高情绪，基本按需采购，现货市场成交比较清淡。现货市场的低迷是有终端需求背景的。国内用铜方面，铜线（用于电力、建筑）占用铜总量的55%，铜板带（电子、汽车、电力）占比16%，铜管（家电、建筑）占比13%，铜棒（建筑、五金、轻工）占比12%，铜箔占比2%。以上终端需求下半年以来均呈现不同程度减速。
在终端需求放缓的同时，进口数据也显示了一些需求方面的变化。中国海关总署周一公布的数据显示，中国9月精炼铜进口量同比减少15%至241711吨。中国9月精炼铜进口量较8月的267153吨下滑9.5%。19月份，中国进口精炼铜229万吨，同比减少11%。三季度用铜需求进入旺季，而进口数据同比与环比均呈现下滑态势，进口数据在一定程度上反映了终端需求的放缓。
从期市显性库存来看，伦铜库存延续了年初以来的下滑态势，但9月下旬以来日均库存减少已经缩减到不足1000吨。沪铜库存截止上周五为106275吨，连续3周增加。显性库存下降幅度放缓显示三季度以来需求广泛减速。
来自终端需要的增速放缓会抑制下游厂商的采购热情，使得现货跌水呈逐步扩大态势，并最终向期货市场传导，将使得沪铜上行速度放缓。
经济复苏形成长期支撑
今年在经历了欧洲债务危机之后，全球经济进入相对缓和期。尽管是多事之秋，各国经济增长难以找到增长极形成引擎效应，但全球经济缓慢复苏已经是不争的事实。经济的逐步好转有助于总需求的提升从而刺激用铜需求。另外，经济复苏的征兆之一就是资本支出开始扩张。近期，美国资本支出维持扩张态势，在经济危机中资本品逐渐损耗，企业主对固定资产和机器设备进行更新会刺激制造业的扩张并带动就业上升，会形成一个投资与消费互相激活的繁荣局面。
近期，虽然美欧经济数据喜忧参半，但仍以持续企稳为主基调。据了解，美国居民储蓄率已经回升至近10年高位，美国经济缓慢增长具备较好的可持续性，储蓄率提高亦有助于美国贸易帐赤字的降低。欧洲方面，在德国带动下二季度增速达到1%，预计四季度会有所放缓。长期来看，值得关注的是欧盟各国的财政赤字如果回到经济增长与稳定公约的框架中来，同时对社会福利制度进行改革，其长期增长依然具有很好的持续性。在欧美发达经济缓慢增长的同时，新兴经济体则表现更为优异，中国连续三季度增速均在10%以上，印度二季度增速8.8%，全年维持8%以上的增速。全球经济缓慢增长虽在短期内难以对铜价产生强大推力，但长期稳健的增长的确是铜价坚挺的基本面因素。目前来看，经济复苏对铜价会形成长期支持。
流动性加速泛滥助推铜价
目前，美国联邦基金利率维持在0-0.25%，这种极端利率在战后60年从没有出现过，与之接近的是1954年，除了个别月份基准利率大幅回调至0.25%附近，整个50年代美国日内基准利率在2%3%一线波动，其上限没有突破4%。上个世纪70年代的滞涨，迫使美联储将基准利率从1971年的4.5%左右持续上调至1980年12月31日的22%，经济增长经历剧烈动荡。货币因素近年来引人瞩目的是伦铜在2006年达到历史高位，其中美元贬值的贡献就达到50%以上。而2009年年初以来的基本金属上涨除了需求层面在复苏以外，美元指数疲软是最大的助涨因素。
10月25日，美国财政部发行了总额为100亿美元的5年期通胀保值国债，这批国债的最终中标收益率低至仅为负的0.55%，这也是美国有史以来头一回出现通胀保值债券收益率降为负数的情况。11月23日，美联储将再次召开货币政策会议。美国失业率居高不下，当前仍为9.6%。而核心通胀率为1%，只有美联储政策目标2%的一半。因此当前美国央行正在考虑实施新一轮的资产购买刺激计划，即定量宽松政策。
现阶段美国就业与出口均停留在危险区域，经济增长缓慢，对此美联储的进一步宽松货币将很快变为现实。今年6月以来，美元对欧元、日元等主要货币贬值超过10%，引起全球新一轮货币贬值潮。2001年“911”事件之后美联储的宽松政策使得美元指数从120跌落至80，伦铜则从2000美元/吨上涨至8000美元/吨上方。本轮货币贬值不仅超过2001年，也远胜美国历史上任何时期，其对全球经济的冲击也将更为猛烈。在前期已经极度宽松的货币供应基础上货币再次加速贬值，基本金属有望在当前高位盘整后再上一个台阶。
后市预期
沪铜在65000元/吨整数关口展开回调，显示6400066000元/吨一线的压力不容小视，实际上9月下旬以来沪铜与伦铜比值一直维持低位，一度下探至7.3，外强内弱格局十分明显。近期，比值有所修复，但沪铜突破6400066000元/吨一线仍然需要大事件的指引。笔者认为，在需求面不断弱化的情况下，支撑铜价上涨的主要因素是以美元为首的全球货币竞相贬值。市场普遍关注11月初的美联储议息会议，预计流动性加速泛滥的格局正在形成。近日，沪铜调整乃是对前期上涨过快的修正，不改变其顽强上攻态势。沪铜盘整回调过程中需要密切关注首尔G20峰会的进展与近期美元指数的表现。
沪铜前期上涨过快 高位修正等待突破时机
2010年10月28日07:49 来源：期货日报
沪铜在周一大幅上涨2.9%且已经突破了10月11日以来的整理区间，但铜价进入64000元/吨关口上方后压力逐渐增大。现货市场贴水不断扩大跟涨意愿不足，伦铜库存下滑速度趋缓、沪铜库存连续3周出现反弹，同时需求方面的制约因素也不断增强。从全球经济增长方面来看，欧盟与美国经济增长预期值与去年年底相比有了一定的向上调整，但仍然维持在较低水平，我国经济增速逐季回落也显示国内总需求的放缓。笔者认为，当前支撑铜价再创新高的主要因素仍然是美联储进一步实施宽松货币政策的预期。由于美国通胀水平没有突破2%，美联储第一次加息之前铜价仍将保持一个振荡向上的运行趋势，短期调整不改长期趋势。
需求放缓，铜价回调
国内现货方面，经历了57月份的高升水之后，近两月以来贴水成为常态，且沪铜创出年内新高以来贴水幅度不断扩大，贸易商通过扩大贴水来推动成交。以上海市场为例，10月26日早市延续25日下午的格局继续放大贴水，平水铜贴水至650700元/吨，贴水幅度之大为年初以来所罕见。下游厂商面对63000元/吨以上的铜价普遍持有畏高情绪，基本按需采购，现货市场成交比较清淡。现货市场的低迷是有终端需求背景的。国内用铜方面，铜线（用于电力、建筑）占用铜总量的55%，铜板带（电子、汽车、电力）占比16%，铜管（家电、建筑）占比13%，铜棒（建筑、五金、轻工）占比12%，铜箔占比2%。以上终端需求下半年以来均呈现不同程度减速。
在终端需求放缓的同时，进口数据也显示了一些需求方面的变化。中国海关总署周一公布的数据显示，中国9月精炼铜进口量同比减少15%至241711吨。中国9月精炼铜进口量较8月的267153吨下滑9.5%。19月份，中国进口精炼铜229万吨，同比减少11%。三季度用铜需求进入旺季，而进口数据同比与环比均呈现下滑态势，进口数据在一定程度上反映了终端需求的放缓。
从期市显性库存来看，伦铜库存延续了年初以来的下滑态势，但9月下旬以来日均库存减少已经缩减到不足1000吨。沪铜库存截止上周五为106275吨，连续3周增加。显性库存下降幅度放缓显示三季度以来需求广泛减速。
来自终端需要的增速放缓会抑制下游厂商的采购热情，使得现货跌水呈逐步扩大态势，并最终向期货市场传导，将使得沪铜上行速度放缓。
经济复苏形成长期支撑
今年在经历了欧洲债务危机之后，全球经济进入相对缓和期。尽管是多事之秋，各国经济增长难以找到增长极形成引擎效应，但全球经济缓慢复苏已经是不争的事实。经济的逐步好转有助于总需求的提升从而刺激用铜需求。另外，经济复苏的征兆之一就是资本支出开始扩张。近期，美国资本支出维持扩张态势，在经济危机中资本品逐渐损耗，企业主对固定资产和机器设备进行更新会刺激制造业的扩张并带动就业上升，会形成一个投资与消费互相激活的繁荣局面。
近期，虽然美欧经济数据喜忧参半，但仍以持续企稳为主基调。据了解，美国居民储蓄率已经回升至近10年高位，美国经济缓慢增长具备较好的可持续性，储蓄率提高亦有助于美国贸易帐赤字的降低。欧洲方面，在德国带动下二季度增速达到1%，预计四季度会有所放缓。长期来看，值得关注的是欧盟各国的财政赤字如果回到经济增长与稳定公约的框架中来，同时对社会福利制度进行改革，其长期增长依然具有很好的持续性。在欧美发达经济缓慢增长的同时，新兴经济体则表现更为优异，中国连续三季度增速均在10%以上，印度二季度增速8.8%，全年维持8%以上的增速。全球经济缓慢增长虽在短期内难以对铜价产生强大推力，但长期稳健的增长的确是铜价坚挺的基本面因素。目前来看，经济复苏对铜价会形成长期支持。
流动性加速泛滥助推铜价
目前，美国联邦基金利率维持在0-0.25%，这种极端利率在战后60年从没有出现过，与之接近的是1954年，除了个别月份基准利率大幅回调至0.25%附近，整个50年代美国日内基准利率在2%3%一线波动，其上限没有突破4%。上个世纪70年代的滞涨，迫使美联储将基准利率从1971年的4.5%左右持续上调至1980年12月31日的22%，经济增长经历剧烈动荡。货币因素近年来引人瞩目的是伦铜在2006年达到历史高位，其中美元贬值的贡献就达到50%以上。而2009年年初以来的基本金属上涨除了需求层面在复苏以外，美元指数疲软是最大的助涨因素。
10月25日，美国财政部发行了总额为100亿美元的5年期通胀保值国债，这批国债的最终中标收益率低至仅为负的0.55%，这也是美国有史以来头一回出现通胀保值债券收益率降为负数的情况。11月23日，美联储将再次召开货币政策会议。美国失业率居高不下，当前仍为9.6%。而核心通胀率为1%，只有美联储政策目标2%的一半。因此当前美国央行正在考虑实施新一轮的资产购买刺激计划，即定量宽松政策。
现阶段美国就业与出口均停留在危险区域，经济增长缓慢，对此美联储的进一步宽松货币将很快变为现实。今年6月以来，美元对欧元、日元等主要货币贬值超过10%，引起全球新一轮货币贬值潮。2001年“911”事件之后美联储的宽松政策使得美元指数从120跌落至80，伦铜则从2000美元/吨上涨至8000美元/吨上方。本轮货币贬值不仅超过2001年，也远胜美国历史上任何时期，其对全球经济的冲击也将更为猛烈。在前期已经极度宽松的货币供应基础上货币再次加速贬值，基本金属有望在当前高位盘整后再上一个台阶。
后市预期
沪铜在65000元/吨整数关口展开回调，显示6400066000元/吨一线的压力不容小视，实际上9月下旬以来沪铜与伦铜比值一直维持低位，一度下探至7.3，外强内弱格局十分明显。近期，比值有所修复，但沪铜突破6400066000元/吨一线仍然需要大事件的指引。笔者认为，在需求面不断弱化的情况下，支撑铜价上涨的主要因素是以美元为首的全球货币竞相贬值。市场普遍关注11月初的美联储议息会议，预计流动性加速泛滥的格局正在形成。近日，沪铜调整乃是对前期上涨过快的修正，不改变其顽强上攻态势。沪铜盘整回调过程中需要密切关注首尔G20峰会的进展与近期美元指数的表现。
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解读未来数月铜市场走势
流动性之火熊熊燃烧 供需短缺将推涨铜价(一）
时间：2010-10-28 8:58:51
第一部分 流动性的盛宴
毫无疑问，这是一场流动性的盛宴。黄金稳步上涨，屡创新高；在黄金之外，金融属性最强的金属触底反弹后率先反弹，伦铜已经接近历史高点；农产品自然不甘人后，所有的农产品均向历史高点进军；而沉寂已久的股市则突然爆发，上证指数势如破竹冲向3000。
也许我们还对当前的经济复苏抱怀疑态度，但在流动性的泡沫中集体跳舞却有可能成为最好的投资方式。否则，当一曲流动性的交响乐结束之后，场外的观众只能落寞的收拾残局。
图1-1:7月以来重要商品及股市涨幅
图为7月以来重要商品及股市涨幅走势图。（图片来源：Bloomberg，中期研究）
一、二次量化宽松长期利多铜价
美国就业市场依旧萎靡不振，9月份失业率虽然保持不变，但非农就业人口大幅减少9.5万人。而从美联储2%的目标通胀来看，当前美国1%左右的通胀水平使得美联储抗通缩意愿强烈。尽管从6月份以来市场已经预期美联储将重启量化宽松，但在9月份经济数据公布之后，对美联储量化宽松的预期却前所未有的强烈。
在对美联储量化宽松的预期下，美元节节败退，已经将欧债危机导致的被动性涨幅悉数抹去，并且已经接近了历史低点。而在美元连续下跌的推动下，大宗商品均上演了竞相冲击历史新高的征程，新一轮商品牛市已经呼之欲出。
图1-2:美国失业率-非农就业人数
图为美国失业率-非农就业人数走势图。（图片来源：Bloomberg，中期研究）
图1-3：美国通胀率-核心通胀
图为美国通胀率-核心通胀走势图。（图片来源：Bloomberg，中期研究）
尽管美国二次量化宽松的规模尚不确定，但量化宽松所带来基础货币的增量造成全球长期通胀上升的风险却是显而易见的。2008年金融危机爆发后美国率先实施量化宽松，并带动欧元区、日本、英国等主要经济体集体实施量化宽松，大量增发的货币造成了全球资产的泡沫。虽然本次量化宽松的规模和力度可能将大大小于2009年，但美联储前期释放的流动性已经成为堰塞湖，并且已经通过涓涓细流流入新兴国家，美联储进一步增强的流动性无疑将增强堰塞湖溃坝的风险。
当前美国通胀水平较低，根本原因并非因为货币太少，而是货币流通速度下降以及产能利用率较低。一旦经济活力逐步恢复，而欧美等国由于去杠杆化吸纳的资金有限，剩余资金势必流入新兴国家，进一步推高新兴国家资产泡沫。从人民币近期的升值对国内股市和大宗商品的推动可以看到，巨额的货币推动全球特别是新兴国家在高通胀下复苏已经难以避免，加息甚至有可能使得热钱进一步流入，金融属性和抗通胀作用非常强的铜将受到流动性的长期推动。
二、美元弱势难改 短期将有反弹
由于综合国力下降、“双赤字”等根本原因，以及新近推出的量化宽松等因素，美元长期弱势格局难改已成老生常谈，但从中短期来看，美元有可能面临一轮反弹，铜价短期存在一定风险。
目前市场的焦点在于量化宽松的规模，高盛预计规模为5000亿美元。但由于近期通缩预期有所缓解，且其他经济数据包括零售数据、纽约联储制造业指数等并未完全一无是处，前期强烈的预期有可能部分落空。近期圣路易斯联储主席布拉德表示，如果美联储启动第二轮量化宽松政策，他认为购买规模为1000亿美元的国债是合适的。而达拉斯联储银行行长费希尔和费城联邦储备银行总裁普罗瑟曾分别表示，目前无需扩大资产购买的规模。
从CFTC公布的美元持仓可以看到，空头的极端持仓往往意味着美元的反转。目前基金空头持仓已经接近了2009年11月的水平，而当时美元正处于上一轮贬值周期的底部。若在11月2日至3日的联储会议通过的量化宽松规模大大小于预期，空头的大量回补有可能使得美元剧烈反弹。在经过连续大涨之后，美元的反弹有可能使得铜价短期内受到压力。
流动性之火熊熊燃烧 供需短缺将推涨铜价(一）
时间：2010-10-28 8:58:51
第一部分 流动性的盛宴
毫无疑问，这是一场流动性的盛宴。黄金稳步上涨，屡创新高；在黄金之外，金融属性最强的金属触底反弹后率先反弹，伦铜已经接近历史高点；农产品自然不甘人后，所有的农产品均向历史高点进军；而沉寂已久的股市则突然爆发，上证指数势如破竹冲向3000。
也许我们还对当前的经济复苏抱怀疑态度，但在流动性的泡沫中集体跳舞却有可能成为最好的投资方式。否则，当一曲流动性的交响乐结束之后，场外的观众只能落寞的收拾残局。
图1-1:7月以来重要商品及股市涨幅
一、二次量化宽松长期利多铜价
美国就业市场依旧萎靡不振，9月份失业率虽然保持不变，但非农就业人口大幅减少9.5万人。而从美联储2%的目标通胀来看，当前美国1%左右的通胀水平使得美联储抗通缩意愿强烈。尽管从6月份以来市场已经预期美联储将重启量化宽松，但在9月份经济数据公布之后，对美联储量化宽松的预期却前所未有的强烈。
在对美联储量化宽松的预期下，美元节节败退，已经将欧债危机导致的被动性涨幅悉数抹去，并且已经接近了历史低点。而在美元连续下跌的推动下，大宗商品均上演了竞相冲击历史新高的征程，新一轮商品牛市已经呼之欲出。
图1-2:美国失业率-非农就业人数
图1-3：美国通胀率-核心通胀
尽管美国二次量化宽松的规模尚不确定，但量化宽松所带来基础货币的增量造成全球长期通胀上升的风险却是显而易见的。2008年金融危机爆发后美国率先实施量化宽松，并带动欧元区、日本、英国等主要经济体集体实施量化宽松，大量增发的货币造成了全球资产的泡沫。虽然本次量化宽松的规模和力度可能将大大小于2009年，但美联储前期释放的流动性已经成为堰塞湖，并且已经通过涓涓细流流入新兴国家，美联储进一步增强的流动性无疑将增强堰塞湖溃坝的风险。
当前美国通胀水平较低，根本原因并非因为货币太少，而是货币流通速度下降以及产能利用率较低。一旦经济活力逐步恢复，而欧美等国由于去杠杆化吸纳的资金有限，剩余资金势必流入新兴国家，进一步推高新兴国家资产泡沫。从人民币近期的升值对国内股市和大宗商品的推动可以看到，巨额的货币推动全球特别是新兴国家在高通胀下复苏已经难以避免，加息甚至有可能使得热钱进一步流入，金融属性和抗通胀作用非常强的铜将受到流动性的长期推动。
二、美元弱势难改 短期将有反弹
由于综合国力下降、“双赤字”等根本原因，以及新近推出的量化宽松等因素，美元长期弱势格局难改已成老生常谈，但从中短期来看，美元有可能面临一轮反弹，铜价短期存在一定风险。
目前市场的焦点在于量化宽松的规模，高盛预计规模为5000亿美元。但由于近期通缩预期有所缓解，且其他经济数据包括零售数据、纽约联储制造业指数等并未完全一无是处，前期强烈的预期有可能部分落空。近期圣路易斯联储主席布拉德表示，如果美联储启动第二轮量化宽松政策，他认为购买规模为1000亿美元的国债是合适的。而达拉斯联储银行行长费希尔和费城联邦储备银行总裁普罗瑟曾分别表示，目前无需扩大资产购买的规模。
从CFTC公布的美元持仓可以看到，空头的极端持仓往往意味着美元的反转。目前基金空头持仓已经接近了2009年11月的水平，而当时美元正处于上一轮贬值周期的底部。若在11月2日至3日的联储会议通过的量化宽松规模大大小于预期，空头的大量回补有可能使得美元剧烈反弹。在经过连续大涨之后，美元的反弹有可能使得铜价短期内受到压力。
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流动性之火熊熊燃烧 供需短缺将推涨铜价(二）
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第二部分 需求能否为流动性浇把油？
尽管在当前铜墙铁壁价主要受到流动性的支撑，但相对紧张的供应和逐步恢复的需求有可能使得基本面接过流动性的接力棒，成为推动铜价进一步上涨的主要因素。未来几个月有可能重现类似2009年底的情形，即当美元上涨时铜价高位震荡，而美元一旦回落，铜价则趁势突破。需求有望为流动性引燃的行情浇上一把油。
一、全球铜供需将转向短缺
10月1日，国际铜业组织ICSG公布了2010-2011年的预测报告。报告数据显示，2010年精炼铜市场或将呈现类似于去年的小幅过剩局面，预计过剩量约为20万吨。但随着经济的逐步复苏，铜终端市场需求增速将在2011年超过供给增速，因此ICSG预计2011年铜产量将出现40万吨左右的缺口。
铜矿开采商在2009年实行的运营管制以及减产措施使得今年铜矿供应量同比仅增长2%至1620万吨，产能利用率预计将持平于2009年在81%。尽管开采项目的统计显示，2011年产量将增加80万吨(5%)，但鉴于项目滞后造成的生产中断和技术问题，以及近年来出现的劳工纠纷和政治动荡，2011年的实际增量将低于预估值。
随着需求的恢复，铜矿供应紧张的矛盾再次凸显。由于铜价对供需平衡的变化具有极高的敏感度，供需重归短缺有可能使得铜价开始新一轮由短缺推动的上涨。
图2-1:铜价对供需平衡的变化极为敏感 (2011年为ICSG预测)
图为铜价对供需平衡的变化走势图。（图片来源：Bloomberg，ICSG，WBMS，中期研究）
二、中国空调业补库存提升铜需求
作为重要的下游行业，今年以来空调行业的火爆令人始料不及，呈现产销两旺和内销外销两旺的局面。截至9月份，空调累计销量已经达到7331万台，同比增长42%，其中内销3881万台，同比增长35%；外销3450万台，同比增长了51%。
以旧换新、家电下乡等政策的刺激，海外经济的恢复是拉动空调需求的重要因素。经过2008年-2009年全行业的去库存后，进入三季度淡季不淡，空调销售持续旺盛使得全行业库存均处于非常低的水平。目前全行业库存/销量比只有1左右，与历史同期以及历史平均水平相比均处在非常低的水平。
经历了2010年的高增长后，2011年空调行业的增长仍然值得期待，其主要原因仍然是国内刺激政策的延续和海外经济的恢复。各大厂商也纷纷扩建产能应对下一个制冷年度的挑战，格力、美的两巨头均新建了工业园。传统上四季度为空调行业的备库期，在目前的低库存下，我们有理由期待空调行业补充铜库存对整个铜需求的拉动。
从近期国内铜管企业的开工率来看，空调销售的良好态势已经对铜需求有效拉动。根据SMM最新的调研，铜管企业10月份的开工率为77.8%，比8月底调研的72.1%明显增长，主要原因为空调企业积极备战下一个制冷年度。因此，结合前文分析，空调企业积极补充库存将有可能在四季度大幅拉动铜需求的增长。
图2-4:铜管企业开工率明显回升 (2011年为ICSG预测)
图为铜管企业开工率走势图。（图片来源：Bloomberg，ICSG，WBMS，中期研究） 四季度除了空调用铜有可能大幅增加之外，电网投资也有可能回升。由于经济刺激计划造成的高点效应，前8个电网投资仅完成1700亿，同比下降了6.5%，但全年总投资额仍有望达到3100亿左右，这意味着四季度电网投资将回升。
总体来看，全球铜需求继续恢复，持续下降的交易所库存可以充分显现这一点，目前全球铜市正重新走向供需的不平衡。从中国需求来看，前期不断降低的沪伦比值已经逐步回升，进口亏损的缩小将有利于刺激进口的积极性。而从中国主要用铜行业来看，空调行业有可能成为中国新一轮补充铜库存的重要力量，需求有希望成为流动性的接力棒，继续推动铜价的上涨。
通过过去几年铜价的走势特征来看，若非全球性的危机，铜价具备长时间高位盘整的动力，投资学上“盘久必跌”的常规理论在铜价上并不成立。随着全球大规模流动性的注入，铜价有望重演2006-2008年长时间高位震荡的格局，并且铜价长期高位震荡的底部势必将抬高，铜价再创新高也只是成为了时间的问题。
目前美国二次量化宽松已经呼之欲出，农产品、工业品等相关商品的集体上涨已经使我们有理由相信新一轮商品牛市已经上路。那么，在这样的大背景下，二次量化宽松的规模多大、是否造成美元的短暂反弹已经不会成为影响铜价中长期走势的主要因素。从中长期来看，铜价有可能持续处于在高位震荡中不断冲高的过程。对于趋势性投资者而言，逢回落后买入将是风险最小化、收益最大化的主要操作策略。同样，对于下游套保商而言，积极参与买入套保将是规避原材料上涨风险的主要手段。
本轮铜的牛市起因于流动性，也将终结于流动性，在美联储再次引领发达国家回收流动性之前，铜价将不会停止震荡冲高的步伐，人民币持续升值也为国内资本市场提供了有力的上涨环境。铜价上升的主要风险是房地产调控力度超出预期，从而引发中国经济增速大幅下降和对铜需求的大幅减少。
从11月来看，美元出现一定幅度反弹是大概率事件，但根据前文的分析，铜价不会大幅下挫，而将表现高位震荡的态势。我们预计伦铜震荡区间下轨在8000美元一线，沪铜的震荡区间下轨在61000-62000一线。我们建议趋势性投资者逢低买入，迎接铜价新高的到来(铜价新高参照伦铜，沪铜由于人民币升值的原因，历史高点不具参考价值)。（中期研究院 曾宁 沈丹）
流动性之火熊熊燃烧 供需短缺将推涨铜价(二）
时间：2010-10-28 8:58:51
第二部分 需求能否为流动性浇把油？
尽管在当前铜墙铁壁价主要受到流动性的支撑，但相对紧张的供应和逐步恢复的需求有可能使得基本面接过流动性的接力棒，成为推动铜价进一步上涨的主要因素。未来几个月有可能重现类似2009年底的情形，即当美元上涨时铜价高位震荡，而美元一旦回落，铜价则趁势突破。需求有望为流动性引燃的行情浇上一把油。
一、全球铜供需将转向短缺
10月1日，国际铜业组织ICSG公布了2010-2011年的预测报告。报告数据显示，2010年精炼铜市场或将呈现类似于去年的小幅过剩局面，预计过剩量约为20万吨。但随着经济的逐步复苏，铜终端市场需求增速将在2011年超过供给增速，因此ICSG预计2011年铜产量将出现40万吨左右的缺口。
铜矿开采商在2009年实行的运营管制以及减产措施使得今年铜矿供应量同比仅增长2%至1620万吨，产能利用率预计将持平于2009年在81%。尽管开采项目的统计显示，2011年产量将增加80万吨(5%)，但鉴于项目滞后造成的生产中断和技术问题，以及近年来出现的劳工纠纷和政治动荡，2011年的实际增量将低于预估值。
随着需求的恢复，铜矿供应紧张的矛盾再次凸显。由于铜价对供需平衡的变化具有极高的敏感度，供需重归短缺有可能使得铜价开始新一轮由短缺推动的上涨。
图2-1:铜价对供需平衡的变化极为敏感 (2011年为ICSG预测)
二、中国空调业补库存提升铜需求
作为重要的下游行业，今年以来空调行业的火爆令人始料不及，呈现产销两旺和内销外销两旺的局面。截至9月份，空调累计销量已经达到7331万台，同比增长42%，其中内销3881万台，同比增长35%；外销3450万台，同比增长了51%。
以旧换新、家电下乡等政策的刺激，海外经济的恢复是拉动空调需求的重要因素。经过2008年-2009年全行业的去库存后，进入三季度淡季不淡，空调销售持续旺盛使得全行业库存均处于非常低的水平。目前全行业库存/销量比只有1左右，与历史同期以及历史平均水平相比均处在非常低的水平。
经历了2010年的高增长后，2011年空调行业的增长仍然值得期待，其主要原因仍然是国内刺激政策的延续和海外经济的恢复。各大厂商也纷纷扩建产能应对下一个制冷年度的挑战，格力、美的两巨头均新建了工业园。传统上四季度为空调行业的备库期，在目前的低库存下，我们有理由期待空调行业补充铜库存对整个铜需求的拉动。
从近期国内铜管企业的开工率来看，空调销售的良好态势已经对铜需求有效拉动。根据SMM最新的调研，铜管企业10月份的开工率为77.8%，比8月底调研的72.1%明显增长，主要原因为空调企业积极备战下一个制冷年度。因此，结合前文分析，空调企业积极补充库存将有可能在四季度大幅拉动铜需求的增长。
图2-4:铜管企业开工率明显回升 (2011年为ICSG预测)
总体来看，全球铜需求继续恢复，持续下降的交易所库存可以充分显现这一点，目前全球铜市正重新走向供需的不平衡。从中国需求来看，前期不断降低的沪伦比值已经逐步回升，进口亏损的缩小将有利于刺激进口的积极性。而从中国主要用铜行业来看，空调行业有可能成为中国新一轮补充铜库存的重要力量，需求有希望成为流动性的接力棒，继续推动铜价的上涨。
第三部分 迎接铜价再创新高
通过过去几年铜价的走势特征来看，若非全球性的危机，铜价具备长时间高位盘整的动力，投资学上“盘久必跌”的常规理论在铜价上并不成立。随着全球大规模流动性的注入，铜价有望重演2006-2008年长时间高位震荡的格局，并且铜价长期高位震荡的底部势必将抬高，铜价再创新高也只是成为了时间的问题。
目前美国二次量化宽松已经呼之欲出，农产品、工业品等相关商品的集体上涨已经使我们有理由相信新一轮商品牛市已经上路。那么，在这样的大背景下，二次量化宽松的规模多大、是否造成美元的短暂反弹已经不会成为影响铜价中长期走势的主要因素。从中长期来看，铜价有可能持续处于在高位震荡中不断冲高的过程。对于趋势性投资者而言，逢回落后买入将是风险最小化、收益最大化的主要操作策略。同样，对于下游套保商而言，积极参与买入套保将是规避原材料上涨风险的主要手段。
本轮铜的牛市起因于流动性，也将终结于流动性，在美联储再次引领发达国家回收流动性之前，铜价将不会停止震荡冲高的步伐，人民币持续升值也为国内资本市场提供了有力的上涨环境。铜价上升的主要风险是房地产调控力度超出预期，从而引发中国经济增速大幅下降和对铜需求的大幅减少。
从11月来看，美元出现一定幅度反弹是大概率事件，但根据前文的分析，铜价不会大幅下挫，而将表现高位震荡的态势。我们预计伦铜震荡区间下轨在8000美元一线，沪铜的震荡区间下轨在61000-62000一线。我们建议趋势性投资者逢低买入，迎接铜价新高的到来(铜价新高参照伦铜，沪铜由于人民币升值的原因，历史高点不具参考价值)。（中期研究院 曾宁 沈丹）
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