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vickyzyd

怎样把5万变成50万,再把50万变成100万
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Right.
My only concern is that this is simply TOO good. It's fair to say it's PERFECT. Reminds me of 永动机. That is a big alarm for a techy guy like myself. ( Theranos was the latest story of this kind.)

我有一点不理解,如果也不需要做什么大的投资,为什么小公司不能做这个生意,要BP和CVX这样要死不死的大公司来投资, 40$M 貌似谁都可以投吧
 
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My only concern is that this is simply TOO good. It's fair to say it's PERFECT. Reminds me of 永动机. That is a big alarm for a techy guy like myself. ( Theranos was the latest story of this kind.)

关公是工程师?那还请你多聊聊关于新能源这方面的话题啊,我之前说那些显然是在班门弄斧了。

我觉得这个系统最大的问题是热水在从地下往地表泵的过程中会损失不少热量,而且泵水到底需要多少能量文章里也没提
 

vickyzyd

怎样把5万变成50万,再把50万变成100万
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关公是工程师?那还请你多聊聊关于新能源这方面的话题啊,我之前说那些显然是在班门弄斧了。

我觉得这个系统最大的问题是热水在从地下往地表泵的过程中会损失不少热量,而且泵水到底需要多少能量文章里也没提
它那么水管不可能埋那么深,就是说有一段是没有水管的对不?就靠水的自然挥发全能挥发到管子里?不然怎么把水管卖那么深那么热的地下?
 
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ET looks more and more interesting to me now. It has almost become a portfolio of mid-stream oil investment with good fixed income.
One thing worthy of mentioning is that the company has a major outstanding law suit. That's probably the reason for the price to be pressured so far.
 
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不要脸的坐等关公做功课
关公看报表牛掰的不行
表酱紫,下这么重的手硼砂偶。:wdb35::wdb3:
讲真,自从疫情在家办公以来,基本没有像样的时间做功课了,去年有的几个想法都还没有付诸实施。原来去单位上班的时候,基本上2-3个小时干完活,其他时间都是自己的,现在在家,感觉一整天都在工作。

最早注意到ET,是ERAY推荐的(有人做好了作业放在油管上,我们只要看看广告就行,多好。BTW,这个Up主,是价值投资门,股息投资派,扬名立万靠的是斗转星移财报掌、和现金流星蝴蝶剑)

其实分析都是现成的了,呵呵

Drilling down into Energy Transfer's fourth-quarter earnings​

MetricQ4 2020Q4 2019Year-Over-Year Change (Decline)
Adjusted EBITDA$2.592 billion$2.768 billion(6.4%)
Distributable cash flow (DCF)$1.362 billion$1.507 billion(9.6%)
DCF per unit$0.50$0.56(10.7%)
Distribution coverage ratio3.3 times1.84 times79.3%



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几点highlight
1. 股息丰厚:已经砍掉一半了,还有8.76%
2. 商业模式超稳定,我忘了是不是《富爸爸穷爸爸》里说的,最好的生意就是接个管子卖自来水,唯一的区别是ET卖的是油
3. 股价被压制在低位,我说的低位的意思是,在目前的宏观环境下,没有从March 2020价格大底翻倍的都算是良心价。目前的低价,相当程度是由于投资者price in官司可能会打输
4. Forward PE=5.75,这个太低了;EV/EBITDA=8.9,还是良心
5. 按DCF算,有翻倍空间
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6. 机构:smart money
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7. 目前在Sunoco和USA Compression的投资收入(占利润的10-15%)减少,相信也是受到去年油价暴跌的影响,随着油价回升,未来这块应该会好转
8. 负债率165%,目前这么低的利率,是加杠杆的好时候,所以我目前比较倾向于负债率偏高的公司。
9. 昨天宣布的换股收购Enable Midstream partner的交易。投资股票绝大多数时间其实都是瞎子摸象,一支股票应该值多少钱,都是靠猜的,唯一的例外就是收购发生的时候,这是少有的投行把作业摊开了给你抄的机会。一般来说,收购方股价会跌,被收购方股价会涨,但是这两天两个股都在跌,为什么?两个原因
一是,收购是纯换股,没有现金,所以是不确定性换不确定性,不影响现金流,对ET有利。(我不是很确定,但是换股而不增发,事实上达到了回购ET股票的效果)
二是,收购要约是每股ENBL换0.8595股ET,据说ENBL两个上市公司大股东(占股79.2%)已经同意,交易年中完成悬念不大。那么即使按ENBL连跌两天后的价格$6.01计算,ET今天的公允价格应该是$6.99,仍然比现价高3%
10. 盈利:目前是谷底,未来大概率会向好。公司宣布未来3年逐步减少CAPEX,考虑到石油行业的整体复苏,加上吃进ENBL的收入,未来几年的自由现金流应该会灰常靓丽。
1613692003314.png
 
最后编辑: 2021-02-18
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说功课,功课就来了!

等下,用股票收购又不增发是怎么操作的?
这个我不是很确定,但是股票回购的本质是在公司资产、销售额、利润不变的情况下,减少流通股票数量,从而提高每股资产、每股销售额、最终每股利润,从而达到降低/优化P/E、P/B。。。等等一众财务指标的目的。

对于ET的交易,当前情况是ET的$18.29B市值对应2.55B股票,ENBL的$2.62B市值对应0.435B股票,当交易完成后ENBL的股票完全消失,替换为0.3743B的ET股票(这些ET股本来就存在公司账上,并不是增发而来的),结果就是理论上新的ET市值应该是18.29+2.62=$20.91B(我们假设市值是根据销售额、利润、现金流这些因素综合作用的公允值),仍然对应2.55B股票,显然从交易完成后的Day 1,P/E、P/B都会立刻变得比西施还漂亮,这不就跟股票回购是一回事儿吗?那么理论上,即使不考虑并购的协同效应、市场地位增强。。。。。仅仅在财务上重新计算,这时的ET股票也至少应该值$8.2,这不就是白给的20%涨幅吗?
 
最后编辑: 2021-02-18
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是啊,这对于ET股东来说不久相当于白赚了2.62b么?
想不通,too good to be true?

啊,随之而来的还有将近5个b的债务,也许这是原因之一吧。我还是不太明白原enbl股东会拿到的那些et股票(unit,不是share,跟公司是LP结构有关系)到底是哪来的
 
最后编辑: 2021-02-19
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是啊,这对于ET股东来说不久相当于白赚了2.62b么?
想不通,too good to be true?

啊,随之而来的还有将近5个b的债务,也许这是原因之一吧。我还是不太明白原enbl股东会拿到的那些et股票(unit,不是share,跟公司是LP结构有关系)到底是哪来的
嗯,估计我上面的计算不对。
ENBL股东拿到的unit要么还是要增发(所谓定向增发),或者是拿公司账上的非流通股(之前回购而没来得及retire的unit?)。
无论哪种情况,新价格应该是$20.91B市值,对应2.55+0.3743=2.9243B unit,新价格就是20.91/2.9243=$7.15,那么就是5.5%的cushion,这个还比较靠谱哈?:wdb33:
 

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