最新投资研究报告解读

[martinqz]

(1)全民炒股，公司炒股，进入流动性陷阱，得益的是少数股东，损失的是大批散户和中小公司。中国央行今年不会降息的可能性极大(后来想想也不能完全解释M0=-17%，M1=10%，很复杂，M1=现金+活期，M0=现金，大家都抛弃现金，拥抱活期，为啥？)。
（2）人民币升值是美国的国家利益所在，只要有巨大贸易顺差，就是眼中钉，对德国也是一样的态度。美国是主动性进攻，中国是反应式防守。中国至少还有五六年的好光景。

王建：现在的经济数据让人看不懂
2015年02月14日 16:47 新浪财经
新浪财经讯 “中国经济50人论坛2015年年会”于2015年2月14日举行，年会主题：新常态下的“十三五”规划思路。上图为中国经济50人论坛专家成员王建。
　　以下为演讲实录：
　　王建：我感觉这一次讨论大家对“十三五”规划实际上倒不是对国内问题说不出来，是对国际问题说不出来。刚才几位发言的都谈到了国际问题，但是我觉得好像樊纲讲今年的研究课题有4个，我没听出哪一个是研究国际方面的问题，我觉得是不是应该增加这方面的研究？因为我们的分析，现在不是说能够看得清楚，而是越来越看不清楚。
　　举一个例子，一些基本的理论被扭曲了以后，你对这些大的事情的判断完全已经糊涂了。比如说货币增长率和汇率是什么关系？过去我们很清楚，货币多了本币就贬了。但是我们看到2008年次债危机以后，放货币最多的是美国，但是现在货币最强的也是美国。这是怎么回事？我们再看一看人民币(6.2399, -0.0041, -0.07%)贬值，我们去年是3500亿的贸易顺差，我们凭什么贬值？卢布打到最低时候都50几了，他去年是2100亿元的顺差。从去年7月以后欧元兑美元(1.1377, -0.0025, -0.22%)从1.39一直贬到现在最低的时候1.11，这都是什么道理？
　　我们在讨论问题的时候，很多人用传统理论来解释现实，碰到问题的时候就跳开。比如说讨论人民币贬值，说人民币贬值不是人民币太弱，是美元太强。美元强什么？美元去年的贸易逆差比2013年增加了870亿美元，增长幅度是18%。就算是去年他经济好，他已经有一个5%的增速了，但是去年的工业产出水平和2007年最高水平相比还差10%，都没有回到危机前，它好什么呢？可是美元就强。说美元太强，人民币不是太弱，解释人民币不是太弱，就说我们有3500亿的顺差，但是解释美元太强的时候不讲了。讲货币关系的时候，就完全离开了这些贸易的关系和这些经济增长的关系。
　　现在我觉得次债危机，国际关系，基本的经济规律，基本的经济理论全都发生变化了，我们要解释这个事件，要用过去的理论又解释不了，然后就硬要解释后来的，就是跳着去说。这样的话，让我们对这个世界的认识成了一个支离破碎的图像。然后你再讲自己未来5年发展的时候，我们怎么能够说得清楚呢？我们就说不清楚。50人论坛我们老是研究国内的问题，不研究国际问题，研究国际问题，对于违反过去历史经典的理论的东西我们又不去研究，我们只是就现实问题讨论不行，我觉得我们中国的经济学者应该有这个责任做这个研究。
　　最后我还要提出来一个小问题，刚才请教过夏斌，他也没有给我一个答案。1月份刚公布的货币数据说10%的M2增长率，10%的M1的增长率，17.6%负的M0的增长率，这几个数是怎么凑到一块的？吴晓灵行长见过这种格局吗？增长13.6%的贷款全进了M1了，连现金都进了M1了，这么大的流动性干什么去了？经济还这么差？我请教请教各位，反正我干了这么多年的形势分析，我天天盯着数字看，我困惑，各位如果有高人的话可以现场给我指点一下，我表示感谢。

 

[martinqz]

CRBQ - Thomson Reuters/Jefferies CRB Global Commodity Equity Index Fund
Issuer: Jefferies

• Structure: ETF
• Expense Ratio: 0.65%
• ETFdb Category: Commodity Producers Equities
• ETF Home Page: CRBQ
• Inception: 2009-09-21
• Tax Form: 1099

CRBQ是一只挂钩CRB指数的ETF，分批入场在180-210左右，止损可能在170左右，止盈在300-350左右。
CRB指数主要包含黄金，油气，矿业和农产品。因为预期美联储年中加息，跌破210的可能性极大，今年出现低点的概率高，不见兔子不撒鹰。
偏悲观场景：大概十年内赚50%左右，是躺着赚钱的那种，中性：五年回报在50%左右。
可能的风险，CRBQ的holding 是公司，与CRB指数出现偏离。

 

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CRBQ历史最低34.11， 对应CRB指数200，34以下就可以考虑买进，预期极限下跌位置在30-33之间。

 

[martinqz]

节选自邓克曼家族办公室：在FO丛林中独树一帜

• 来源： 新财富
• 时间：15年02月13日 10:18
• 作者：高皓 刘中兴 叶嘉伟

投资哲学与交易策略
　　Denkmann FO管理客户家族的大部分资产。家族继续经营其房地产企业，遴选项目并投资，Denkmann FO则提供融资结构服务。在德国，持有10年以上的房地产免交增值税，漫长等待过后才能获得更大的收益。因此，家族希望在固定资产投资中持保守风格，主要目的是保全家族财富。同时，由于家族企业主业稳健保守，家族亦希望能够分散投资，在流动性高的外汇市场大胆冒险，寻求2-3位数的超高回报率。家族虽然只是将部分金融资产投入外汇市场，但由于存在30-100倍的杠杆率，交易量显得格外庞大，这也使得Denkmann FO得以大展身手。
　　首先，安东尼奥通过分析各国的宏观基本经济数据，建立一个包含70对货币的投资组合。他首先会对货币进行第一轮筛选，根据各国的宏观经济稳定性、资本与银行市场的成熟度选出最适合交易的货币，比如，不稳定的阿根廷比索不会入选，因为该国政局不稳定，货币的流动性也较为欠佳。
　　第二，对投资参数进行监控，即根据利率、汇率、汇率期望值及波动性识别交易机会，而汇率的波动性是收益的主要驱动力量，是安东尼奥作出选择的关键要素。FO并不交易投资领域里所有的货币组合，仅在机会出现时对个别货币组合进行交易。
　　最后，当交易团队明确汇率趋势并选出部分货币组合后，需要为家族成员提供明确的交易策略，并提交给客户一份完整的数值计算与交易策略，客户将与FO共同讨论，其中包括交易时间期限、采用的衍生工具、汇率波动范围、需要抵押的金额和预计收益率等信息。
　　Denkmann FO的交易策略属于反周期的逆势交易，而非顺势交易。安东尼奥认为，汇率走势的经济预测作用不大，宏观数据显示的是一个国家的长期发展质量指标，但外汇市场更是由期望值的变更及风险意识而驱动。这里的挑战是认出需求与供给之间过度夸大的一方，为交易策略提供最佳的风险回报率。对过去和趋势进行技术分析，能帮助确认汇率的调整幅度。
　　假设某货币触碰到了某定义范围的上部区域，FO会选择卖空或卖出该货币的看涨期权（Short call），无论之后涨跌都会获得升水（Premium）。相反，如果某货币触碰到某定义范围的下部区域，FO则会卖出该货币的看空期权（Short put），获得升水收益。如果汇率继续下跌，FO则会建立多头头寸（图2）。

　　比如，在某货币组合汇率呈上涨趋势时，交易员会以90元的履约价（Strike price）卖出看涨期权，但会附加一个88元的障碍价格（Barrier level），FO此时出售的是敲出期权（Knock out）。假设期权的期限为3个月。FO的收入为期限到期后的升水。障碍期权的升水几乎等同于普通期权（Plain vanilla option），但因有障碍保障，障碍期权的升水永远比普通期权少，只有普通期权的90% 左右。当资产价格触碰到障碍水平后，期权马上作废，卖家不再拥有任何义务，但FO也能因此马上获得升水，而不用等待期权到期。理论上，FO能够在1天内获得期限为3个月的升水，FO的工作就是做出大量的数值仿真计算，来确定履约价和障碍价格。安东尼奥指出，这就是Denkmann FO近十年来最为成功的交易策略。
　　不过，在外汇市场的这种期权交易策略只占据了家族受益人的一小部分资金，作为一种特别的投资方法，小额的外汇交易与仍是家族主流投资的房地产相互结合形成投资组合。而外汇市场上的期权交易风险很大，风险较难管理，可能并不适合所有的投资者。
　　虽然交易流程严谨，但家族在投资指引上却较为灵活，热爱外汇交易的第一代家族成员偶尔也会向FO提议建仓某种外汇，因此投资指引跟随每笔交易而定。家族成员希望在外汇市场上寻求高回报，因此也愿意接受高风险，更重要的是，他们能够承受损失。他们关心的是年度收益绝对值而非每笔交易的收益率，比如，家族并无亏损2%即止损等严格规定，但是如果当年度交易亏损20%-30%，那么就会减少在外汇市场上的交易配置。

 

[martinqz]

Knock Out Option
An option with a built in mechanism to expire worthless should a specified price level be exceeded

• A Knock Out Option is a simple option that automatically terminates is spot trades at or beyond a defined barrier (established out of the money in relation to spot) before expiry.
• The closer the knock out (KO) level is to the spot rate, the less expensive it is as the probability that the barrier will be reached is increased.
  Knock Out Options are generally suitable for those:

• Actively managing their exposures and looking for premium reduction alternatives
• Having directional views but premium constraints
  Example:
  A Us exporter with DEM 15 million in receivables buys a 3 month 1.5550 USD Call/ DEM Put with a KO at 1.5100 for 0.67% USD (a simple option without the KO feature costs 0.96% USD).
• 

障碍期权(barrier option) 障碍期权概述(4种定义) 1.障碍期权是指在其生效过程中受到一定限制的期权，其目的是把投资者的收益或损失控制在一定范围之内。一种类型的障碍期权为封顶期权，封顶期权又分为封顶看涨期权和封顶看跌期权。 2.障碍期权是一种受一定限制的特殊期权，其目的是减少投资者的风险。一般关于障碍期权的讨论往往只涉及比较简单的情况，即期权障碍是恒定不变的。但期权障碍是会随时间而变化的，在此情况下的障碍期权的定价则是金融研究的关键问题。 3.障碍期权是一种附加条件的期权，此类期权是否有效取决于标的资产的市价是否触及确定的界限(barrier)。界限期权可分触碰生效期权 (trigger/knock-in option)及触碰失效期权(knock-out option): 触碰生效期权是指只有在标的资产的市价触及确定的水准时期权才生效; 触碰失效期权在标的资产的市价触及约定水准时即失效。标的资产是指行使期权时可以买进或卖出的资产。 4.商务印书馆《英汉证券投资词典》解释:障碍期权 英语为:barrier option。一种带有价格触发点的期权合约，一旦行权品种的市价与合约中所定价格相交，即自动引发其他期权买卖。参见:击倒出局期权，knock-out option 障碍期权分类 障碍期权一般归为两类，即敲出期权和敲入期权。 敲出期权是这当标的资产价格达到一个特定障碍水平时，该期权作废; 敲入期权当只有当标的资产价格达到一个特定障碍水平时，该期权才有效。 障碍期权的收入不仅取决于资产在到期日的价格，而且取决于标的资产的价格是否超过了某个“障碍”。例如，一个下降出局期权(down-and-out option)就是一种障碍期权，它在股票价格低于某个障碍价格时就自动到期无效。同样，一个下降入局期权(down-and-in option)在它的有效期内，股价必须至少有一次跌到了障碍价格之下，该期权才会有收入。这些期权也叫敲出期权(knock-out option)与敲入期权(knock-in option)。

 

[martinqz]

List of 2x and 3x Long ETFs (Bullish ETFs)
Long Exchange Traded Funds (ETFs) are a great way for investors to go long on different sectors or indices without having to actually buy physical shares of stock. With leveraged ETFs, Ultra (2x) and UltraPro (3x), the return is twice and triple the regular performance of the benchmark index the ETF tracks. Note this is twice the DAILY return; leveraged ETFs should not be traded long, only day traded, to avoid pricing differentiation.
Following up on my popular post 40 Great Inverse / Short ETFs For Bearish Investors here is a full list of leveraged etfs, 2x and 3x long / bullish ETFs offered by ProShares and Direxion:
Ultra (2x) & UltraPro (3x) MarketCap ETFs
•(ETF Name – Ticker – Benchmark Index)
•Ultra QQQ – QLD – NASDAQ-100 Index
•UltraPro QQQ – TQQQ – NASDAQ-100 Index
•Ultra Dow30 – DDM – Dow Jones Industrial Average
•UltraPro Dow30 – UDOW – Dow Jones Industrial Average
•Ultra S&P500 - SSO – S&P 500 Index
•UltraPro S&P500 – UPRO – S&P 500 Index
•Ultra MidCap400 – MVV – S&P MidCap 400 Index
•UltraPro MidCap400 – UMDD – S&P MidCap 400 Index
•Ultra SmallCap600 – SAA – S&P SmallCap 600 Index
•Ultra Russell2000 – UWM – Russell 2000 Index
•UltraPro Russell2000 – URTY – Russell 2000 Index
•Ultra Russell3000 – UWC – Russell 3000 Index
Direxion 3x MarketCap ETFs
•Daily Large Cap Bull 3x – BGU – Russell 1000
•Daily Mid Cap Bull 3x – MWJ – Russell Midcap Index
•Daily Small Cap Bull 3x – TNA – Russell 2000
Ultra (2x) Style ETFs
•Ultra Russell1000 Value – UVG – Russell 1000 Value Index
•Ultra Russell1000 Growth – UKF – Russell 1000 Growth Index
•Ultra Russell MidCap Value – UVU – Russell Mid-Cap Value Index
•Ultra Russell MidCap Growth – UKW – Russell Mid-Cap Growth Index
•Ultra Russell2000 Value – UVT – Russell 2000 Value Index
•Ultra Russell2000 Growth – UKK – Russell 2000 Growth Index
Ultra (2x) Sector ETFs
•Ultra Basic Materials – UYM – Dow Jones U.S. Basic Materials Index
•Ultra Consumer Goods – UGE – Dow Jones U.S. Consumer Goods Index
•Ultra Consumer Services – UCC – Dow Jones U.S. Consumer Services Index
•Ultra Financials – UYG – Dow Jones U.S. Financials Index
•Ultra Health Care – RXL – Dow Jones U.S. Health Care Index
•Ultra Industrials – UXI – Dow Jones U.S. Industrials Index
•Ultra KBW Regional Banking – KRU – KBW Regional Banking Index
•Ultra Nasdaq Biotechnology – BIB – NASDAQ Biotechnology Index
•Ultra Oil & Gas – DIG – Dow Jones U.S. Oil & Gas Index
•Ultra Real Estate - URE – Dow Jones U.S. Real Estate Index
•Ultra Semiconductors – USD – Dow Jones U.S. Semiconductors Index
•Ultra Technology – ROM – Dow Jones U.S. Technology Index
•Ultra Telecommunications – LTL – Dow Jones U.S. Select Telecommunications Index
•Ultra Utilities – UPW – Dow Jones U.S. Utilities Index
Direxion 2x, 3x Sector ETFs
•Daily Gold Miners Bull 2x – NUGT – NYSE Arca Gold Miners Index
•Daily Natural Gas Related Bull 2x – GASL – ISE Revere Natural Gas Index
•Daily Retail Bull 2x – RETL – Russell 1000 Retail Index
•Daily Agribusiness Bull 3x – COWL – DAX Global Agribusiness Index
•Daily Basic Materials Bull 3x – MATL – S&P Materials Select Sector Index
•Daily Energy Bull 3x – ERX – Russell 1000 Energy
•Daily Financial Bull 3x – FAS – Russell 1000 Financial Services
•Daily Healthcare Bull 3x – CURE – S&P Health Care Select Sector Index
•Daily Real Estate Bull 3x – DRN – MSCI US REIT Index
•Daily Semiconductor Bull 3x – SOXL – PHLX Semiconductor Sector Index
•Daily Technology Bull 3x – TYH – Russell 1000 Technology Index
Ultra (2x) Commodity ETFs
•Ultra DJ-UBS Commodity – UCD – Dow Jones UBS Commodity Index
•Ultra DJ-USB Crude Oil – UCO – Dow Jones UBS Crude Oil Sun-Index
•Ultra Gold – UGL – Gold
•Ultra Silver – AGQ – Silver
Ultra (2x) Fixed Income ETFs
•Ultra 20+ Year Treasury – UBT – Barclays Capital US 20+ Year Treasury Bond Index
•Ultra 7-10 Year Treasury – UST – Barclays Capital US 7-10 Year Treasury Bond Index
•Ultra High Yield – UJB – Markit iBoxx Liquid High Yield Index
•Ultra Investment Grade Corporate – IGU – Markit iBoxx Liquid Investment Grade Index
Direxion 3x Fixed Income ETFs
•Daily 7-10 Year Treasury Bull 3x – TYD – NYSE 7-10 Year Plus Treasury Bond Index
•Daily 20+ Year Treasury Bull 3x – TMF – NYSE 20 Year Plus Treasury Bond Index
Ultra (2x) International ETFs
•Ultra FTSE China 25 – XPP – FTSE China 25 Index
•Ultra MSCI Brazil – UBR – MSCI Brazil Index
•Ultra MSCI EAFE – EFO – MSCI EAFE Index
•Ultra MSCI Emerging Markets – EET – MSCI Emerging Markets Index
•Ultra MSCI Europe – UPV – MSCI Europe Index
•Ultra MSCI Japan – EZJ – MSCI Japan Index
•Ultra MSCI Mexico Investable Market – UMX – MSCI Mexico Investable Market Index
•Ultra MSCI Pacific ex Japan – UXJ – MSCI Pacific ex Japan Index
Direxion 2x, 3x International ETFs
•Daily BRIC Bull 2x – BRIL – BNY Mellon BRIC Select ADR Index
•Daily India Bull 2x – INDL – Indus Indiea Index
•Daily China Bull 3x – YNN – BNY Mellon China Select ADR Index
•Daily Developed Markets Bull 3x – DZK – MSCI EAFE Index
•Daily Emerging Markets Bull 3x – EDC – MSCI Emerging Markets Index
•Daily Latin America Bull 3x – LBJ – S&P Latin America 40 Index
•Daily Russia Bull 3x – RUSL – DAX Global Russia+ Index
Ultra (2x) Currency ETFs
•Ultra Euro – ULE – Euro/US Dollar
•Ultra Yen – YCL – Yen/US Dollar


40 Great Inverse / Short ETFs For Bearish Investors
Inverse Exchange Traded Funds (ETFs) are a great way for investors to go short on different sectors or indices without having to actually sell stock short.
There are many to choose from and some even are an Ultra ETF which means they have a double inverse affect. Here are 40 different inverse ETFs offered to investors by ProShares (View also our list of 24 Great Ultra Long ETFs):
UPDATE: For an up to date list of inverse ETFs that includes 3x inverse ETFs and Direxion ETFs, please see TraderMike’s list of inverse short etfs.
Short MarketCap
1. Short QQQ – PSQ – NASDAQ 100 Index
2. Short Dow30 – DOG – Dow Jones Industrial Average
3. Short S&P500 – SH – S&P 500 Index
4. Short MidCap400 – MYY – S&P MidCap 400 Index
5. Short SmallCap600 – SBB – S&P SmallCap 600 Index
6. Short Russell2000 – RWM – Russell 2000 Index
7. UltraShort QQQ – QID – NASDAQ 100 Index
8. UltraShort Dow30 – DXD – Dow Jones Industrial Average
9. UltraShort S&P500 – SDS – S&P 500 Index
10. UltraShort MidCap400 – MZZ – S&P MidCap 400 Index
11. UltraShort SmallCap600 – SDD – S&P SmallCap 600 Index
12. UltraShort Russell2000 – TWM – Russell 2000 Index
Short Style
13. UltraShort Russell1000 Value – SJF – Russell 1000 Value Index
14. UltraShort Russell1000 Growth – SFK – Russell 1000 Growth Index
15. UltraShort Russell MidCap Value – SJL – Russell Mid-Cap Value Index
16. UltraShort Russell MidCap Growth – SDK – Russell Mid-Cap Growth Index
17. UltraShort Russell2000 Value – SJH – Russell 2000 Value Index
18. UltraShort Russell2000 Growth - SKK – Russell 2000 Growth Index
Short Sector
19. Short Financials – SEF – Dow Jones U.S. Financials Index
20. Short Oil & Gas – DDG – Dow Jones U.S. Oil & Gas Index
21. UltraShort Basic Materials – SMN – Dow Jones U.S. Basic Materials Index
22. UltraShort Consumer Goods – SZK – Dow Jones U.S. Consumer Goods Index
23. UltraShort Consumer Services – SCC – Dow Jones U.S. Consumer Services
24. UltraShort Financials – SKF – Dow Jones U.S. Financials Index
25. UltraShort Health Care – RXD – Dow Jones U.S. Health Care Index
26. UltraShort Industrials – SIJ – Dow Jones U.S. Industrials Index
27. UltraShort Oil & Gas – DUG – Dow Jones U.S. Oil & Gas Index
28. UltraShort Real Estate – SRS – Dow Jones U.S. Real Estate Index
29. UltraShort Semiconductors – SSG – Dow Jones U.S. Semiconductors Index
30. UltraShort Technology – REW – Dow Jones U.S. Technology Index
31. UltraShort Telecommunications – TLL – Dow Jones U.S. Select Telecommunications Index
32. UltraShort Utilities – SDP – Dow Jones U.S. Utilities Index
Short International
33. Short MSCI EAFE – EFZ – MSCI EAFE Index
34. Short MSCI Emerging Markets – EUM – MSCI Emerging Markets Index
35. UltraShort MSCI EAFE – EFU – MSCI EAFE Index
36. UltraShort MSCI Emerging Markets – EEV – MSCI Emerging Markets Index
37. UltraShort MSCI Japan – EWV – MSCI Japan Index
38. UltraShort FTSE/Xinhua China 25 – FXP – FTSE/Xinhua China 25 Index
Short Fixed-Income
39. UltraShort Lehman 7-10 Year Treasury – PST – Lehman Brothers 7-10 Year U.S. Treasury Index
40. UltraShort Lehman 20+ Year Treasury – TBT – Lehman Brothers 20+ Year U.S. Treasury Index

 

[martinqz]

Leveraged ETF=Gambling
买Leveraged ETF绝对是倾家荡产的节奏。

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Leveraged ETF的原理是借钱和本金一起投资，设计的理念是单日偏离度最低。从长期来看，是会有价格偏差。
但我映象中看过一篇学术文章，长期偏离度并不大。复制单日走势两倍，偏离度最小的杠杠ETF，由于单日的偏离度是随机波动，长期走势基本保持一致。
需要注意的是做空和做多的杠杠ETF机制不同，所以长期走势中，做空的偏离度大于做多的偏离度。
我找的都是长期持有的alpha型机会，gambling的事情基本不碰。你看见我会在一两个月内进进出出吗？我几个月都可能不看走势的，实时行情基本没有。

 

[achillean]

一定要mark

 

[martinqz]

马老师你有可能是对的，而且你属于sophisticated investors，有可能搞得定这种东东。
但是我自己如果没有花至少3个月仔细研究的话，是不会碰这种东西的。

http://www.theglobeandmail.com/glob...-with-leveraged-etfs/article4291596/?page=all

http://finance.yahoo.com/news/7-mistakes-avoid-trading-leveraged-130053722.html

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在悲观看空的时候多杀多，在乐观看多的时候抢筹码。看起来是有很大的偏离。

 

[martinqz]

很多杠杆ETF看起来又不错，走势也吻合。看起来基金管理的水平也有高低。

 

[martinqz]

观雨，你看看V，MA，AXP，DFS，COF如何估值？
准备压箱底的，看看怎么样算便宜的价格。

 

[martinqz]

 

[martinqz]

未独立上市的五个公司。
Google Wallet and Isis are two of the five mobile payment companies to watch for in 2014, according to IT Business Edge. Square Wallet, Dwolla and PayPal make up the complete list of five. While Google Wallet and Isis rely on near field communication (NFC) technology, Dwolla allows users to send money through email, phone and social media and is used nationwide.

 

[martinqz]

 

[martinqz]

 

[martinqz]

有大多区共管柏文华裔女买家入「柯化」(Offer)后发现管理费与经纪所述的增加了10%，凭「柯化」内的条款(Condition)要求踢契退订不纳，入禀小额钱债法庭要求地产公司退订。小额钱债法庭判华女胜诉，地产公司不服告上安省法院，法官最近维持原判，以华女未有违反诚信为由，勒令地产公司退订。
安省地区法院法官佩里(J. Perell)最近就这宗案例作出判决。案件编号284/13，法官本月公布判决。
案中向小额钱债法庭入禀的原讼人是谢小姐，涉及的是一宗未有完成的地产交易买卖，该个共管柏文单位售价是33.99万元，答辩人是代理出售物业一间以服务905地区为主的地产公司，以及地产经纪苏达。
案情透露原诉人与2013年6月提出了「柯化」，「柯化」内有一项条款，列明必须经过买家的律师审视过共管单位的「状况证书」(Status Certificate)，认为满意买卖才有效，然而当原诉人的律师阅过「状况证书」後，发觉单位的管理费与「柯化」内的有出入，费用由原来的285.96元，增加至314.56元，因此要求把买卖告吹，并要求退还1.6万元的按金，答辩人不肯退还订金，原讼人遂入禀安省小额钱债法庭，要求退订。
小额钱债法庭的署理法官迪露西亚(William C. De Lucia)判原诉人胜诉，除可获发还1.6万元的按金外，还可获得3895元的讼费。
答辩人不服遂向安省地区法院上诉，要求推翻安省小额钱债法庭的判决，然而法官佩里在判词中指出，在「柯化」中有明确指出官理费是285.96元，但在「状况证书」中却是314.56元，此外，在「状况证书」的附件中还列有一项一次性的特别评估费用(special assessment)，住户要付457.87元。
法官佩里在判词中并指出，署理法官迪露西亚的判决，理由在认同原讼人一直按照诚信处理案件，对於管理费上升近10%和一次性的特别评估费用，提出了合理和真诚的忧虑，正因为此她应获得退回订金。
因此法官佩里并不同意地产经纪苏达的上诉入禀书，并认为署理法官迪露西亚并未犯下任何错误。
有地产经纪指出，购买二手共管柏文单位，必须要求代表自己的律师阅看「状况证书」，这是保障买家利益的不二法门，
「状况证书」内清楚列明共管柏文的业主立案法团的财务状况，拥有的储备金，以及欠债等。此外，其他如共管柏文未来需要的维修项目、譬如是电梯、泳池、露台和外墙等的修项都有列明，这些都是影响将来管理费的重要因素。

 

[happyv]

中文太多，打回重新翻译