枫叶之国面面观---一个投资移民眼中的加拿大

[太极无敌]

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珍妮好

 

[jnahd]

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请问：在加拿大银行，有租保险箱的吗？

 

[findnew]

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正在学习，真是舍不得漏看一页，有问题想问珍妮姐
1、我女儿过来估计是7年级，还适合学法语啊？
2、如果上教会学校，是不是小孩以后一定要信教的？

还有，想问问国外微波炉用得还普遍？最近总听讲这个是有害的，将信将疑。

 

[hope2010]

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请问：在加拿大银行，有租保险箱的吗？

有。

 

[唐人Jason]

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谢谢JASON,一目了然。
本人不会也没能力单独投资高息债卷，而是投资高息债卷基金，对分红保险没有兴趣，还是发挥一下自己能力有意思些。进一步问题：
1.美国高息债卷
2.欧洲高息债卷
3.亚洲高息债卷
4.新兴市场高息债卷
5.环球高息债券

哪些更有吸引力些？

说了半天人寿保险，无论你对它有没有兴趣，只要你有家庭，恐怕你都需要一些，甚至没有家庭的人可能也需要一些。保险是个cover，就像你身上用来蔽体的衣服一样，没有当然不行，太小了不行，太大了也不行。

那5类高息债券，前4类加在一起，就是第5类了。

而通常在一个环球高息债券组合中，至少有30%是投在了美国。

虽然都是高息债券，来自不同地区或市场的高息债券不仅回报/风险比有差异，其市场波动周期也有差异，甚至是负相关的，比如加拿大高息债券与全球高息债券就是负相关。

所以一个恰当配置的高息债券组合的回报/风险比可以比单一某个地区（比如美国或新兴市场）高息债券组合更高。

而具体到一个投资账户，如何做这个配置将取决于这个账户对于收入的要求，对于回报的期望，以及最高风险承受能力，还有投资所用货币，另外还要考虑这个组合与账户中其他资产的相关性。

最后，全球投资要考虑做货币对冲避险。

 

[都是浮云]

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说了半天人寿保险，无论你对它有没有兴趣，只要你有家庭，恐怕你都需要一些，甚至没有家庭的人可能也需要一些。保险是个cover，就像你身上用来蔽体的衣服一样，没有当然不行，太小了不行，太大了也不行。

那5类高息债券，前4类加在一起，就是第5类了。

而通常在一个环球高息债券组合中，至少有30%是投在了美国。

虽然都是高息债券，来自不同地区或市场的高息债券不仅回报/风险比有差异，其市场波动周期也有差异，甚至是负相关的，比如加拿大高息债券与全球高息债券就是负相关。

所以一个恰当配置的高息债券组合的回报/风险比可以比单一某个地区（比如美国或新兴市场）高息债券组合更高。

而具体到一个投资账户，如何做这个配置将取决于这个账户对于收入的要求，对于回报的期望，以及最高风险承受能力，还有投资所用货币，另外还要考虑这个组合与账户中其他资产的相关性。

最后，全球投资要考虑做货币对冲避险。

相信JASON是一个合格的理财专家，谢谢无私分享。

关于保险，我只是买一些意外和重病。可能是看以往表现，对分红类没有了兴趣。

关于高息债配置，我感兴趣的是美国，亚洲。少许新兴市场+东欧。另外还有美元债（非高息）。

关于货币对冲，没有了解的工具可做。试过持有部分欧元资产，非但没有避险，还搞的担心，只有脱手作罢。

看样理财知识不是一点半点的匮乏，还是应该有可信赖的专家给顾问一下。哈哈

 

[Catflyfly]

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珍妮，给你拜个晚年了！真的很感谢你提供了这么多信息，让我了解了加国的方方面面，现在有一些比较纠结的问题，发悄悄话给你了～

 

[jenniferlee]

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加理哈珀於北京2月10日晚，出席在州由加中易理事主的晚宴，表主演。哈珀，加拿大不是易大，更是「崛起的能源超大」，他直言，加就是要「能源想的人」，更要以前所未有的力度，一出口美向可能的市多元化。

终于开窍了。

 

[jenniferlee]

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虽然现在看在加拿大理财有点早,但是很喜欢,慢慢学了.

对于很多华人新移民来说，学会在加拿大理财很重要。

 

[jenniferlee]

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一直想拜读珍妮的这个帖子，但每次只能选看其中几处，还得细细理解品味。

很感谢您的捧场！欢迎一起参加讨论。

 

[jenniferlee]

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利用债券的折价和溢价获取交易性的收益，这似乎是债券基金干的活，通常寿险资金很少干这种事，干了对他们的收益影响也微乎其微，因为寿险的资金通常规模很庞大，而且要长期持仓，很少仓位做对他们的净值几乎没有作用和影响，大仓位做又不可能，所以总体而言债券波动产生的收益对寿险的影响几乎为零。所以我不太认同楼主对寿险收益的预期，分红型寿险的收益更多取决他们债券组合的票面利率，但因为他们持有很长期的债券，他们的收益率是摊薄了不同时期债券利率的一个组合结果，所以市场债券收益率的变动，对他们的业绩影响是延后的。我看了一家分红型寿险过去10年的含了分红再投资的现金价值计算，他们号称是7%复合增长，但我算下来最多也就5、6%，当然这不是保障的。

很多保费还没有付清的保险客户都是按月，或者按年支付保费的。因此，保险公司需要不断地买进新的投资品，投资效果类似于定投。从某种意义上说，寿险公司由于长期投资，所以取得的收益的成本也是平均的，并不局限于某个特定的年份或者某种特定的经济状况。

如果要看最近10年的投资回报，那么，在加拿大无论投资什么，得到的结果都差不了太多。

 

[jenniferlee]

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祝福珍妮

感谢大师！

 

[jenniferlee]

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这几天在家养病，闲暇时间多一点，所以可以多来Jennifer的沙龙跟大家聊聊天，可惜Jennifer不能提供咖啡。

再说明一下，我是持牌投资顾问，也是专业财富管理顾问，但是在这种公共场所所说的任何话都只是供大家参考，不构成投资建议或任何专业意见。请就您的具体情况咨询您自己的顾问。

债券按照信用级别，可以简单的分为两大类：

1. 投资级别债券，即信用级别在BBB或更高的债券；
2. 高息债券，也叫垃圾债券，即信用级别在BB或更低的债券。在投资领域，垃圾债券中的“垃圾”一词并无贬义的感情色彩，只是代表这个信用级别，正确投资“垃圾”，并不比投资金银少赚钱。

债券的面值虽然是确定的，但是债券在市场上的交易价格却是波动的，当市场条件（市场利率、市场信用等）变动时，债券市值的波动方向和幅度与其票面收益率、到期日，以及信用级别都有关。一般来说，票面收益率越高波动约大，到期日越远波动越大，信用级别越低波动越大。

而投资级别债券与高息债券的波动方向经常是相反的，去年就是这样，当市场对信用市场有趋于恶化的担忧时，高级别的政府债券涨价，而低级别的高息债券跌价。

现在高息债券的情况是，与政府债券的收益差远高于历史平均水平，但是违约率却只是历史平均水平的一半，所以，如果你对未来有信心，那么目前高息债券的投资价值处于历史较高的时期。

Jennifer提到的那只票面利率为6%(coupon rate) ，面值100元，价格83元的债券，假设其到期日是20年后，那么其当期收益率（current yield）是7.23%，到期收益率(yield to maturity)是7.49%。

如果到期日确是20年左右，这应该是一只高息债券，信用级别应该是BB或更低，这个级别范围的违约率现在大约在2%左右。

违约率2%的意思就是，如果你以83元的价格买下并持有这支债券，那么你有2%的机会损失28元，或33.74%。

这就是为什么如果你买高息债券，最好不要买一只，要买就买多点，比如买100只。像上面这只高息债券，如果你持有100只，那么违约率2%对你来说，就不再是2%的机会损失33.74%，而是近100%的确定损失2%。

赌场利用同样的原理把赌博变成确定盈利的生意。

如果这只债券是BBB级，那它的到期日恐怕很远，可能要30年，如果是这么长的债券，那要看一下它的modified duration了，这个指标代表市场利率每变动1%，债券的价格向相反方向变动的幅度。比如modified duration是25的话，意味着如果市场利率上升1%，债券价格下跌25%。

而现在是市场利率历史最低的时期。

再说Jennifer的UL保单里持有的那只Acuity Fixed Income Fund。

这是一只典型的债权型互惠基金，但是其持有的并非大部分是加拿大政府长期债券，这可能与Jennifer的资产配置计划不符。其投资组合中，加拿大政府债券占37.1%，公司债券比例更大一些，占48.4%，其中长期债券也不是多数，大约有1/3。

以其中占持仓比例最高（6.06%）的加拿大政府债券为例看一下。

这只债券票面利率是5.75%，到期日是2033年6月1日。

如果Jennifer是最近买进的这只基金，那么那天计算基金净值时此债权的市值估计不会低于150元。

如果是这样，那么Jennifer相当于花150元买进一张面值100元的债券，每年能获得5.75元的利息，当期收益率是2.3%；但是到2033年的时候，债券到期被赎回只能收回100元，那么在未来的21年里平均每年要损失(150-100)/21= 2.38元，也就是每年的平均收益是5.75-2.38=3.37元。

这个3.37元是不是Jennifer每年能从这只加拿大政府长期债券赚到的钱呢？

且慢，还有一个数字没有算进来：

这只基金的MER是2.41%，那么摊到上面这只加拿大政府债券上的MER是多少呢？

每100元面值债券的MER=150*2.41%=3.62元。

那么，每100元面值的这只债券每年给Jennifer赚多少钱呢？是

3.37-3.62= -0.25%

当然，债券的价值是波动的，这只债券在未来的21年内可能也还有机会高过150元，什么时候呢？市场利率比现在更低的时候。问题是，市场利率比现在更低的机会有多少？

我这么算帐并不是要证明Jennifer买的投资不好，只是为了帮助大家理解债券的一些基本概念。

实际上，每一个投资组合都应该配置一定的固定收入投资，Jennifer在UL的投资里配置这只债券基金并没有什么错，而固定收入投资里也应该配置一定的政府债券，这只债券基金持有那只政府债券也不能简单地认为是赔钱货。

道理是：资产配置策略本身在长期投资盈利中所起的作用远大于单个投资的选择以及对时机的猜测。

但是在UL里使用债券基金有一个问题不大好解决，就是相对于现在债券的收益水平，UL里可用的债券基金的MER过高了。像上面谈到的那个Acuity Fixed Income，它持有的那部分政府债券，其平均到期收益率显然是低于MER的。

再说人寿保险。

永久寿险保单，包括终身寿险和UL，都是由保险和投资两部分组成的，并且，保单中的投资，在一定条件下享受延税优惠。

打个也许不太恰当的比方：永久寿险保单，就相当于一辆装甲车，这辆装甲车可以保障你的安全，这相当于保单的保险功能；同时装甲车也是一个交通工具，可以以一定的速度把你从某个地方送往某个地方（而不是任何地方），这相当于保单的投资功能；另外装甲车还有遮风避雨的功能，这相当于保单的节税功能。

现在我的问题是：

1. 你会不会只为了避雨而买一辆装甲车？

2. 你会不会只为了交通而买一辆装甲车？

然后，再说那个道理成不成立：

因为年龄越大，保费越贵，所以寿险是晚买不如早买？

其实这个道理不成立，我来说为什么。

寿险的保费是根据同性别、同健康水平、同年龄组的死亡率精算出来的，年龄越大的人群死亡率越高，所以年龄越大，保费越高。

你买一个终身寿险，你就要终身交保费。如果你在40岁时买终身寿险，你要交的保费净现值就是自40岁至100岁的每年保费的净现值之和。而你如果在0岁时买终身寿险，你要交的保费就是自0岁至100岁的每年保费的净现值之和。你认为上面这两种保单那个交的保费少，那个交的保费多？

何况，对于同一个人来说，比较上面两种保单总保费时还应把保费净值都计算到0岁或40岁的一个时间点上。

只因为40岁至100岁这段时间的年平均保费比0岁至100岁的年平均保费高，就要以多交40年保费为代价把年平均保费水平降下来，这个逻辑是相当荒谬的。

实际上，以年幼的孩子的生命为受保对象购买终身寿险的理由是：

你的家族中有某种遗传病迹象，或者孩子现在的身体就有点不太结实，你担心孩子成年成家以后他需要购买寿险保障你的孙子的时候，他当时的健康状况也许使他买不到寿险从而导致你的孙子没有财务保障。如果你认为这种可能对你的家庭是个需要规避的风险的话，那么你现在就给你的孩子买一份终身寿险，用10-15年的时间帮他把保费付清，等他成年以后把保单送给他，作为你给你的儿孙的礼物。

如果你没有这种担心，那么单纯以给孩子存钱为目的买寿险恐怕是不划算的。

单纯以节税为目的把投资放进保单也不划算，因为现在其他节税工具可能比保单更有效，也更灵活。

最后，加拿大的人寿保险的保费不是上涨趋势，而是显著下降的趋势，原因很简单：各年龄组的死亡率呈显著下降趋势。很多人在20年前买的定期险保单，现在取消掉重新买都可能更便宜。这又是为什么保险只能在需要的时候买，而不能在还不需要的时候早买。

最后的最后，如果你得到一份终身寿险的illustration，其实你不用根据预计未来现金价值去计算预计投资回报率，那些数字本来就是基于par account的当期分配率（current rate）计算来的，现在各大保险公司的当期分配率都差不多是7%左右，做illustration时至少要减1%，即至多按6%计算，这个6%就是预计分配给你的保单的投资回报，然后这个分配还要再减去每年你的纯保费（pure insurance cost），在保单的头几年还要减去一个我不原意说的数字，剩下的那才是你的现金价值增加部分。

讲这些也没有半点贬低人寿保险的意思，事实上，我在帮我所有的客户做风险保障规划及遗嘱遗产规划时，都会帮他们量身定做人寿保险保单。我只是在强调，寿险既不是买的越多越好，也不是买的越早越好，而是要在正确的时间，购买正确的保单。

首先，感谢JASON抱病为我们大家指导理财投资事宜。跟着你学了很多理财的基本知识，受益匪浅。
我也很同意Jason说的寿险应该因人而宜，在正确的时间购买正确的保单的说法。但我觉得加拿大寿险的保费应该是增长的趋势，这点我和Jason的看法不同。

我年前赶在保费涨价前买了一份UL的保单，本来还想再买一份Whole Life的，但还没有想清楚买哪家的，各个公司的保费就全都涨了（和客户年龄增长无关）。最后涨的一家，是Canada Life,它是在前天涨的价，我没有能够赶上。

最近我们这里的报纸上，理财专家对大家的建议都是：随着“婴儿潮”退休人口的增多，请捂紧你的钱袋子，请未雨绸缪，控制自己的消费，为保障未来的退休生活水平多做储蓄投资。加拿大退休金制度的改革也与"婴儿潮"人口开始大量步入退休年龄有关。


我觉得我所听到的保险经纪和理财顾问为自己年幼的孩子买分红式保险的目的并非Jason所说的那样，而是出于理财的目的，或者以理财的目的为主。

任何投资都有风险，债券投资也一样。正如JASON所说：债券可以随时交易，这在很大程度上，降低了投资者的风险。我的顾问就对我说：你用82。5刀买的债券（是家大上市公司发行的企业债券），随时有可能增值，你也随时可以把它卖掉以取得更高些的收益。不过，迄今为止，我还没有从加拿大债券投资上取得什么经验，所以，现在对此还只是停留在想象中而已。

我觉得买的总是没有卖的精，但买的也不会比卖的差太多。一种金融产品的长期存在必然有它存在的理由，而加拿大很多寿险公司都有很长的历史，它们拥有丰富的投资经验，所以，虽然我不相信有经纪们说的那么高的投资回报，但我相信5~6%的平均回报还是有的，而这个回报相对而言还比较可靠与保险，所以，我个人认为值得自己配置一部分。可惜没赶在涨价前选好。

相比较而言，我个人更喜欢UL。因为UL的灵活性最令人喜爱。如果UL的投资回报不高，那么就将其作为一份简单的终生寿险，只需要支付最基本的保费就可以了。投资UL，自己可以选择出入市的时间，可以自由选择各种类别的投资品，即便是管理费，也可以选择高的或者低的。

我之前提到的那只固定收益基金，只是众多UL投资品中的一个。因为不摸门，我现在还只是支付基本保费，还没有开始真正投资。

看了Jason的分析，感觉需要再好好选择选择才是。

Anyway,再次感谢Jason.

 

[jenniferlee]

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好些日子没来了，先向珍妮问个好！唐人兄弟真是很厉害，不得不服，也向你致敬！

谢谢!

 

[jenniferlee]

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珍妮好

祝福大师全家！

 

[jenniferlee]

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请问：在加拿大银行，有租保险箱的吗？

有的。

 

[jenniferlee]

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正在学习，真是舍不得漏看一页，有问题想问珍妮姐
1、我女儿过来估计是7年级，还适合学法语啊？
2、如果上教会学校，是不是小孩以后一定要信教的？

还有，想问问国外微波炉用得还普遍？最近总听讲这个是有害的，将信将疑。

1.如果不是去魁省，7年级过来适合学法语。我儿子8年级过来，学法语都没有问题（作为外语学的）。

2.不一定。

3.这里的微波炉使用得很普遍，好像家家都有。很多工作单位也有微波炉，为员工解决中午吃饭问题。

 

[jenniferlee]

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珍妮，给你拜个晚年了！真的很感谢你提供了这么多信息，让我了解了加国的方方面面，现在有一些比较纠结的问题，发悄悄话给你了～

不用客气！

 

[太极无敌]

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珍妮好

 

[宝宝稚雨]

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新人来报到, 好贴! 大家分享的经验值得准备移民的我们拜读, 感谢热心的JENNIFER开贴和每一位热情的参与者,让我慢慢了解加拿大,我在70楼处慢慢往上爬,大家继续加油盖楼, 我会爬上来的.