- 主题发起人 martinqz
- 发布时间 2014-05-05
但是说实话它的基本面不好，即亏损又官司缠身，所以目前情况下不建议长持。当然由于目前油价上扬短线做做波段的话还是可能获利的。加息的步伐越来越近，就怕你撑不过资源股的冬天，看不见春天的气息！
恐慌抛售 全球债市大溃败
文 / 潘凌飞 2015年05月20日 21:43:17 12
过去一个月，全球债市在抛售中溃不成军。
作为欧洲基准的德债首先崩溃，德债收益率短短三周暴涨60个基点。随后，美债收益率刷新年内新高，日本、澳大利亚国债收益率加速上升之势，印尼、泰国等发展中国家也受到波及。原来的“避险天堂”，如今已成为投资者的“噩梦”。
不到短短一个月时间，总规模41万亿美元的全球债市“蒸发”4500亿美元。包括泰铢、菲律宾、印度和印尼等亚洲国家货币近日跌入低谷，亚洲货币成为投资者风险偏好走低的牺牲品。
分析师认为，本轮抛售的根本原因在于此前债市被过分高估，诱因则是发达经济体基本面好转和大宗商品涨价带来的通胀压力。
不少分析师认为，目前债市调整已经基本到位，进一步崩溃的可能性不大。但随着美联储加息步伐的临近，一切都还未可知。
一语成谶
格罗斯不愧是“债王”，还真让他说中了。
4月21日，格罗斯在Twitter上称，现在做空德国国债是“一生一次”的机会，甚至比1993年做空英国国债的机会都好。格罗斯话音刚落，作为欧洲国债基准的德国国债就开启了暴跌之旅。德国10年期国债收益率在不到三周的时间里从0.094%一路升至0.64%，5月7日曾一度攀升至0.79%。
德国30年期国债收益率也大幅攀升，美银美林惊呼“相当于抹平了过去25年的收益”。
美国债券市场同样遭受了连带损害，美国10年期国债的收益率4月21日以来上涨逾20%至2.33%，创年内新高。
亚太也未能幸免。4月21日以来，日本10年期国债收益率一度从0.31%增至0.45%。澳大利亚10年期国债收益率从2.40%升穿3%。
同时，恐慌情绪已经蔓延至发展中国家，印尼、泰国等国的国债收益率均有不同程度攀升。
债市暴跌，全球一片哀鸿。据彭博统计，全球债券市场在此轮下跌中已经蒸发掉超过4500亿美元。
超买反弹
对于此轮反弹的原因，市场上众说纷纭。比较主流的解释是，原本的债市被过分高估，如今基本面的调整最终引发了此轮反转。
国泰君安宏观分析师任泽平称，德债收益率表现尤为突出的主要因素在于德债收益率前期超跌，幅度已经脱离基本面，暴涨实为催化剂下的超跌反弹。
“苏格兰皇家银行（RBS）美国利率策略部门负责人William O'Donnell也表示“债券市场的超买已经有一段时间了，风险就是我们现在看到了一次巨大的回调。零星的卖单正汇集变成巨大的抛售潮。”
基本面向好也很大程度上降低了国债的吸引力。15年1季度以来，欧元区经济企稳预期，以及希腊问题暂时缓和导致避险情绪下降，这些都可能是德债大跌的诱因。
油价反弹引发的全球性通胀预期升温也是此轮债市暴跌的重要推手。自3月下旬以来，美国WTI原油触底反弹，目前已经较最低点40美元上涨了约50%。
公司债也可能对美债造成了挤压。比如CRT Capital分析师Ian Lyngen就认为，近期美国国债市场收益率的上涨主要由于，投资者为迎接近期的高收益公司债大规模发行，而抛售国债腾挪资金。他估计仅5月第2周就有300至400亿美元的高收益债发行。
不过，还有一些人则相信短期波动和基本面无关。National Alliance Capital Market固定收益主管认为，债市的波动是由技术面因素所导致，包括流动性问题。
值得指出的是，流动性的下降，确实让相对小规模的交易引发巨幅波动成为了可能。电子交易商ICAP的BrokerTec交易平台上，过去一个月的交易量低于年均水平，华尔街最大的债券交易商的美国国债成交量也是6年来同期最差。
似曾相识
近期的溃败，不禁让投资者想起了2013年的“削减恐慌” （taper tantrum）。当时短短四个月内国债收益率飙升，遭到大规模抛售。
时任美联储主席的伯南克在2013年5月表示，可能会缩减量化宽松（QE）规模，恐慌随即在全球债市开始蔓延。到同年9月，美国十年期国债收益率上涨了140基点。其他地区紧随其后，德国十年期国债收益率上升80基点，日本十年期标准利率上涨20基点。
一切都似曾相识。也难怪前美联储主席格林斯潘近日表示，“记住我们曾有过一轮‘削减恐慌’。现在我们会看到另一轮。”
如今，全球十年期国债收益率都在飙升——美国40基点、德国60基点、日本15基点。这是不是代表“削减恐慌2.0”已经来了？
金融经纪服务商LPL Financial在最新报告中称，此轮抛售比上一轮taper来的更快，不过在深度上可能不及上次，因为此轮抛售规模不及2013年的原因是市场发生了根本性变化。
首先，伯南克的言论令市场担心削减QE可能阻碍经济复苏，推迟通胀回升的时点。而如今通胀并没有下行压力。
其次，2013年“削减恐慌”的主要原因出于市场对美联储推出QE的恐惧，但这轮国债抛售是由德国主导，与美联储关联并不大。况且市场对于加息的预期一直在推后。
一枝独秀
中国债市大概是最“安全”的。
海通宏观分析师姜超认为，中国通胀受PPI拖累，料将始终留在低位，央行宽松态度明确，这些都形成了对我国债券牛市的有力支撑。
事实上，全球暴跌之际，唯有中国债券市场仍然坚挺，还引入了不少海外资金。
数据供应商EPFR Global提供的数据显示，海外投资者已连续三周将资金投入中国债市，为去年11月份以来持续时间最长的一次，流入资金总计4.93亿美元。今年中国离岸债券价格已累计上涨2.9%。
去年11月以来，中国央行已三度降息，两次降准，但中国经济融资成本仍然过高，海外基金经理预计未来会有更多宽松政策。
太平洋投资管理公司（PIMCO）亚洲债券组合经理Luke Spajic表示，“因实际利率较高，中国市场的投资价值非常明显。”PIMCO管理的资产总值达1.59万亿美元，正大举买入中国国债、准主权债券以及银行债券。
管理着4500亿美元资产的Western Asset Management亚洲联合主管Desmond Soon也向《华尔街日报》表示，海外基金看涨中国债市的主要原因是央行可能会继续宽松，尽管当前宏观经济数据依然十分疲软，市场预计中国经济将触底回升。
企稳反弹？
上周开始，市场的跌势逐渐消退，甚至出现小幅的反弹迹象。
从意大利到西班牙国债，反弹似乎预示着欧元区国债市场的跌势已经企稳。德国十年期国债连续四周下跌，创下2012年7月以来最长下跌记录之后，也开始削减跌幅。
法巴黎银行认为债市暴跌已经接近尾声，“预计短期整体走势依然会相对疲软，但5月末和6月初市场会开始转好。”
高盛前首席经济学家Gavyn Davies也认为，按当前情况分析，未来全球债市出现进一步大规模抛售的可能性不大，因为主要国家的央行中还没有任何一家准备大规模收紧货币政策。
不过，瑞典北欧银行并不认同这种看法。该行首席策略师Jan von Gerich表示，但是目前来看，做多债市的人可能有些操之过急。“每当市场出现企稳迹象的时候，抛售力量就会重新不期而至。”
也许北欧银行是对的，美联储主席耶伦5月初就曾警告称，美国央行开始提高利率后，债券收益率可能跃升至更高水平。
不过，最“高屋建瓴”的还数格林斯潘。格老指出，债市动荡是“不可避免的”，同时也是帮助美联储以及其他央行减少债务的“必须因素”。他表示，“这是一段非常难熬的时光，正常化是很好的，但这条路必将崎岖不平。”
恐慌抛售 全球债市大溃败
文 / 潘凌飞 2015年05月20日 21:43:17 12
过去一个月，全球债市在抛售中溃不成军。
作为欧洲基准的德债首先崩溃，德债收益率短短三周暴涨60个基点。随后，美债收益率刷新年内新高，日本、澳大利亚国债收益率加速上升之势，印尼、泰国等发展中国家也受到波及。原来的“避险天堂”，如今已成为投资者的“噩梦”。
不到短短一个月时间，总规模41万亿美元的全球债市“蒸发”4500亿美元。包括泰铢、菲律宾、印度和印尼等亚洲国家货币近日跌入低谷，亚洲货币成为投资者风险偏好走低的牺牲品。
分析师认为，本轮抛售的根本原因在于此前债市被过分高估，诱因则是发达经济体基本面好转和大宗商品涨价带来的通胀压力。
不少分析师认为，目前债市调整已经基本到位，进一步崩溃的可能性不大。但随着美联储加息步伐的临近，一切都还未可知。
一语成谶
格罗斯不愧是“债王”，还真让他说中了。
4月21日，格罗斯在Twitter上称，现在做空德国国债是“一生一次”的机会，甚至比1993年做空英国国债的机会都好。格罗斯话音刚落，作为欧洲国债基准的德国国债就开启了暴跌之旅。德国10年期国债收益率在不到三周的时间里从0.094%一路升至0.64%，5月7日曾一度攀升至0.79%。
德国30年期国债收益率也大幅攀升，美银美林惊呼“相当于抹平了过去25年的收益”。
美国债券市场同样遭受了连带损害，美国10年期国债的收益率4月21日以来上涨逾20%至2.33%，创年内新高。
亚太也未能幸免。4月21日以来，日本10年期国债收益率一度从0.31%增至0.45%。澳大利亚10年期国债收益率从2.40%升穿3%。
同时，恐慌情绪已经蔓延至发展中国家，印尼、泰国等国的国债收益率均有不同程度攀升。
债市暴跌，全球一片哀鸿。据彭博统计，全球债券市场在此轮下跌中已经蒸发掉超过4500亿美元。
超买反弹
对于此轮反弹的原因，市场上众说纷纭。比较主流的解释是，原本的债市被过分高估，如今基本面的调整最终引发了此轮反转。
国泰君安宏观分析师任泽平称，德债收益率表现尤为突出的主要因素在于德债收益率前期超跌，幅度已经脱离基本面，暴涨实为催化剂下的超跌反弹。
“苏格兰皇家银行（RBS）美国利率策略部门负责人William O'Donnell也表示“债券市场的超买已经有一段时间了，风险就是我们现在看到了一次巨大的回调。零星的卖单正汇集变成巨大的抛售潮。”
基本面向好也很大程度上降低了国债的吸引力。15年1季度以来，欧元区经济企稳预期，以及希腊问题暂时缓和导致避险情绪下降，这些都可能是德债大跌的诱因。
油价反弹引发的全球性通胀预期升温也是此轮债市暴跌的重要推手。自3月下旬以来，美国WTI原油触底反弹，目前已经较最低点40美元上涨了约50%。
公司债也可能对美债造成了挤压。比如CRT Capital分析师Ian Lyngen就认为，近期美国国债市场收益率的上涨主要由于，投资者为迎接近期的高收益公司债大规模发行，而抛售国债腾挪资金。他估计仅5月第2周就有300至400亿美元的高收益债发行。
不过，还有一些人则相信短期波动和基本面无关。National Alliance Capital Market固定收益主管认为，债市的波动是由技术面因素所导致，包括流动性问题。
值得指出的是，流动性的下降，确实让相对小规模的交易引发巨幅波动成为了可能。电子交易商ICAP的BrokerTec交易平台上，过去一个月的交易量低于年均水平，华尔街最大的债券交易商的美国国债成交量也是6年来同期最差。
似曾相识
近期的溃败，不禁让投资者想起了2013年的“削减恐慌” （taper tantrum）。当时短短四个月内国债收益率飙升，遭到大规模抛售。
时任美联储主席的伯南克在2013年5月表示，可能会缩减量化宽松（QE）规模，恐慌随即在全球债市开始蔓延。到同年9月，美国十年期国债收益率上涨了140基点。其他地区紧随其后，德国十年期国债收益率上升80基点，日本十年期标准利率上涨20基点。
一切都似曾相识。也难怪前美联储主席格林斯潘近日表示，“记住我们曾有过一轮‘削减恐慌’。现在我们会看到另一轮。”
如今，全球十年期国债收益率都在飙升——美国40基点、德国60基点、日本15基点。这是不是代表“削减恐慌2.0”已经来了？
金融经纪服务商LPL Financial在最新报告中称，此轮抛售比上一轮taper来的更快，不过在深度上可能不及上次，因为此轮抛售规模不及2013年的原因是市场发生了根本性变化。
首先，伯南克的言论令市场担心削减QE可能阻碍经济复苏，推迟通胀回升的时点。而如今通胀并没有下行压力。
其次，2013年“削减恐慌”的主要原因出于市场对美联储推出QE的恐惧，但这轮国债抛售是由德国主导，与美联储关联并不大。况且市场对于加息的预期一直在推后。
一枝独秀
中国债市大概是最“安全”的。
海通宏观分析师姜超认为，中国通胀受PPI拖累，料将始终留在低位，央行宽松态度明确，这些都形成了对我国债券牛市的有力支撑。
事实上，全球暴跌之际，唯有中国债券市场仍然坚挺，还引入了不少海外资金。
数据供应商EPFR Global提供的数据显示，海外投资者已连续三周将资金投入中国债市，为去年11月份以来持续时间最长的一次，流入资金总计4.93亿美元。今年中国离岸债券价格已累计上涨2.9%。
去年11月以来，中国央行已三度降息，两次降准，但中国经济融资成本仍然过高，海外基金经理预计未来会有更多宽松政策。
太平洋投资管理公司（PIMCO）亚洲债券组合经理Luke Spajic表示，“因实际利率较高，中国市场的投资价值非常明显。”PIMCO管理的资产总值达1.59万亿美元，正大举买入中国国债、准主权债券以及银行债券。
管理着4500亿美元资产的Western Asset Management亚洲联合主管Desmond Soon也向《华尔街日报》表示，海外基金看涨中国债市的主要原因是央行可能会继续宽松，尽管当前宏观经济数据依然十分疲软，市场预计中国经济将触底回升。
企稳反弹？
上周开始，市场的跌势逐渐消退，甚至出现小幅的反弹迹象。
从意大利到西班牙国债，反弹似乎预示着欧元区国债市场的跌势已经企稳。德国十年期国债连续四周下跌，创下2012年7月以来最长下跌记录之后，也开始削减跌幅。
法巴黎银行认为债市暴跌已经接近尾声，“预计短期整体走势依然会相对疲软，但5月末和6月初市场会开始转好。”
高盛前首席经济学家Gavyn Davies也认为，按当前情况分析，未来全球债市出现进一步大规模抛售的可能性不大，因为主要国家的央行中还没有任何一家准备大规模收紧货币政策。
不过，瑞典北欧银行并不认同这种看法。该行首席策略师Jan von Gerich表示，但是目前来看，做多债市的人可能有些操之过急。“每当市场出现企稳迹象的时候，抛售力量就会重新不期而至。”
也许北欧银行是对的，美联储主席耶伦5月初就曾警告称，美国央行开始提高利率后，债券收益率可能跃升至更高水平。
不过，最“高屋建瓴”的还数格林斯潘。格老指出，债市动荡是“不可避免的”，同时也是帮助美联储以及其他央行减少债务的“必须因素”。他表示，“这是一段非常难熬的时光，正常化是很好的，但这条路必将崎岖不平。”
资源股中的黄金股需要特别对待！
大佬之争：达里奥称“巴菲特看错黄金了”
文 / 祁月 2015年05月21日 08:12:46 32
在是否投资黄金这个问题上，国际投资大佬有相当明显的分歧：全球最大对冲基金Bridgewater Associates创始人雷·达里奥（Ray Dalio）认为，巴菲特看淡黄金的观点是错误的，人人都应当买点黄金。
Ray Dalio在受CNBC电视采访时是这么说的：
我担心，新一轮的经济下行会导致社会混乱…… 希特勒之所以能够在1933年上台，就是因为（当时处在）各个社会派系之争（的混乱局势中）。
从某种角度说，黄金应当是每一个人的必备资产，因为它是货币等价物。沃伦·巴菲特犯了一个大错误。
被誉为“股神”的巴菲特非但不依靠投资黄金来赚取收益，而且还非常排斥这种资产。他认为黄金没有实际用途，也无法为持有者生产更多财富。而黄金之所以有价值，是因为人们认为它有价值。
他在2009年时曾把黄金与公司股票做对比，“可口可乐能挣钱，富国银行也能挣很多钱。有一只会不停下蛋的鹅比一只会坐在那消耗保险和库存的鹅要好得多。”
在2011年的致股东信中，巴菲特表示，黄金是“非生产性的资产”。他称，像黄金这种资产“永远不会产出任何东西，大家买它只是希望将来有人会花更多钱买走。”接着他又指出，黄金等资产持有者“并非受资产本身的生财能力所吸引，事实上它永远是滩死水——这些人们只冀望着未来会有更多人想要黄金。”
2003年，巴菲特又发表了看淡黄金的言论。他称，即使金价跌到每盎司1000美元、甚至800美元，他也不会心动。
大佬之争：达里奥称“巴菲特看错黄金了”
文 / 祁月 2015年05月21日 08:12:46 32
在是否投资黄金这个问题上，国际投资大佬有相当明显的分歧：全球最大对冲基金Bridgewater Associates创始人雷·达里奥（Ray Dalio）认为，巴菲特看淡黄金的观点是错误的，人人都应当买点黄金。
Ray Dalio在受CNBC电视采访时是这么说的：
我担心，新一轮的经济下行会导致社会混乱…… 希特勒之所以能够在1933年上台，就是因为（当时处在）各个社会派系之争（的混乱局势中）。
从某种角度说，黄金应当是每一个人的必备资产，因为它是货币等价物。沃伦·巴菲特犯了一个大错误。
被誉为“股神”的巴菲特非但不依靠投资黄金来赚取收益，而且还非常排斥这种资产。他认为黄金没有实际用途，也无法为持有者生产更多财富。而黄金之所以有价值，是因为人们认为它有价值。
他在2009年时曾把黄金与公司股票做对比，“可口可乐能挣钱，富国银行也能挣很多钱。有一只会不停下蛋的鹅比一只会坐在那消耗保险和库存的鹅要好得多。”
在2011年的致股东信中，巴菲特表示，黄金是“非生产性的资产”。他称，像黄金这种资产“永远不会产出任何东西，大家买它只是希望将来有人会花更多钱买走。”接着他又指出，黄金等资产持有者“并非受资产本身的生财能力所吸引，事实上它永远是滩死水——这些人们只冀望着未来会有更多人想要黄金。”
2003年，巴菲特又发表了看淡黄金的言论。他称，即使金价跌到每盎司1000美元、甚至800美元，他也不会心动。
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